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2012年10月29日
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青心直說:估「牛幾」多數死 - 胡孟青

個半月內,累積升了超過2000點的港股,明顯有需要以終止十連升來一個健康調整。綜合而言,內地沒有更多利好消息,美股表現卻一如預期的差,盈利引發的憂慮極有可能加速資金流出美股。按統計,上周自美股流出的資金,已較對上一個星期倍增,資金到底會加碼投入區內抑或重投債市,則有待更多數據去定奪。

內銀績佳大行存疑

幾可肯定,市場對港股的共識是未來一、兩個季度要繼續向好,惟肯定未至於到牛氣冲天的地步。市場仍然樂觀,以往幾次升市,市場都喜愛討論牛一、牛二或牛三,今次卻暫時例外,這種現象也許是好事,因為根據以往經驗,越多人估「牛幾」,其實牛市已經是所餘無幾,更何況沒有百分百證據指目前是處於牛市。執筆時,內地大型銀行中,中行(3988)及農行(1288)已公佈了季度業績,詳細數字不談了。每逢內銀業績,大行把脈倒令人產生興趣,今次更加有趣兼抵死的是,瑞銀在對中行及農行業績簡評的兩個大標題,分別是:「Do you Believe?」及「As good as it gets?」是的,短短兩個標題加兩個問號,已道出市場的疑問,以中行為例,息差擴闊成為賣點,但息差之所以擴闊,原來就是繼續歸功於壓縮理財產品及存款增長顯著減慢,至於農行的盈利大數尤為突出,細心看他們的按季撥備少了10%,信貸成本更加降至0.7%。中資股近個多月,主要是炒「衰無可衰」的效應,憧憬業績見底後反彈,但對內銀股而言,就未必套用得上,當業績與宏觀基本因素繼續背馳,就越難說服更多大型資金入市。持續低成交,更是反映長線大戶入市態度依然審慎的最佳證據。胡孟青獨立股評人

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