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2012年11月04日
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周日趣BLOGBLOG:
日日睇沽空容易搭沉船 - 股榮

熱錢湧港下,港股破頂突破22000,年內累升超過兩成,坊間近期經常講淡友扯白旗投降,要冚空倉離場,但都限於得個講字。雖然冇人證,但由今年基金成績及沽空數據,可以證明芬佬,尤其專搞對冲嗰隻,今年幾乎俾人剝光豬,沽神約翰普爾森(John Paulson)連續第二年輸得非常肉酸,道瓊斯及瑞信編制的對冲基金指數,今年首10個月累積升幅只有6%,按類別計,股票沽空竟然錄得20%負回報。沽空牽涉借貨、計息及平倉,向來屬大戶專利,一般蛋散就算睇淡,極其量只會沽期指、買put輪及熊證,絕少涉足沽空正股。不過,今年每日沽空金額約40餘億,究竟淡倉是累積下去,抑或是掩眼法,大家無法判斷。直至證監會8月底開始,逢周五收市後公佈對上一周沽空累積紀錄,大家可以由數據中找到手影,發現原來大戶其實一樣犯下散戶高買低賣的錯誤。根據證監資料,股榮統計過去九次累積沽空紀錄,8月31日當日累積空倉金額約1721億元,當時恒指報19482點,已經是有數據以來最低收市價,往後公佈的數據,恒指越升,累積沽空金額越多,但金額比想像中少。

沽空比率大 回報理想

四星期後(9月28日),累積沽空額增至1816億元,20個交易日只增加95億元,平均每日只是淨增5億元空倉,大家見到港交所(388)每日公佈沽空額動輒40、50億元,原來並不靠譜,大戶這邊廂沽空滙控(005),那邊廂卻可能平騰訊(700)空倉。資料披露上,港交所因循守舊,每日只公佈沽空數據,卻沒有披露平空倉資料,竟不如證監一周公佈一次數字,散戶齋睇港交所數據,跟沽冇命賠。大市一路上,空倉數目不斷上升,我相信是一班堅淡友死唔信邪繼續加注,結果到了10月19日,空倉累積至1845億元,恒指已挾升至21551點,較兩個月前累升11%。直至最新公佈的10月26日數據,明顯出現變化,空倉金額急跌至1510億元,按周勁跌335億元或18%。如此現象,除了熱錢外,股榮難以找到其他更合理理由。金管局10月20至23日,四度入市買美元沽港元,向銀行體系注入143億元。空軍聯盟及造淡的芬佬知道金管局出手,知道堅淡注定食蕉,紛紛平空倉,正係唔見棺材唔流眼淚。如果估計冇錯,截至11月2日的空倉會繼續大跌,始有港股破頂的出現。數據雖然只作參考,但只要細心分析,往往有意外收穫。累積沽空金額最多的股份,平空倉壓力故然大,但要搵「大茶飯」,卻要向沽空比率大的股份埋手,首次公佈數據時,頭五隻最大沽空比率(沽空總額/市值),至今股價升幅最少有16%(中興),最多如中建材(3323)及中國遠洋(1919),回報超過三成。至於最新累積沽空比率最高五隻股份,按次序為海螺(914)、中聯重科(1157)、民行(1988)、濰柴(2338)及中建材。先旨聲明,大家跟住買,瀨嘢咪怨我。P.S.今期特別鳴謝Cloud及Ivy整理數據,另請證監會能否將沽空資料,提供Excel版,方便整理。旅行途中,下期「趣BLOG BLOG」將暫停一周。股榮

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