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2012年11月05日

「三大順風」因素力撐季績
滙控發獅威稅前料多賺八成

【本報訊】綜合多家券商預期,今日公佈季績的滙控(005)上季稅前盈利約54億美元,按年增長約八成。因去年同期基數低,大行普遍預期,俗稱「炒房」的滙控環球銀行及資本市場(GBM)業務上季造好,成為盈利動力,加上美國大選前夕,消息稱滙控料暫毋須就反洗黑錢作進一步大額撥備,故預期滙控會由去年同期「三大逆風」一轉成為「三大順風」。
記者:劉美儀、董曉沂

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券商普遍預期,滙控上季稅前盈利勢錄得按年大幅增長,加上削減成本措施繼續有進展,市場近乎一面倒唱好滙控季績「冇得輸」。甚至有歐資大行分析員預期,季績省鏡會令多家投行對滙控投資評級作重估,料調升其評級及目標價。

「炒房」成增長引擎

參考今年業績公佈,滙控每次均宣佈其削減成本進度;美銀美林預期,滙控管理層今年底會提早完成早前定下的25億至35億美元削減成本目標。
截至6月底,滙控年度化計算已節省27億美元,成本收入比率為57.5%,與去年策略日公佈的48至52%指標仍有距離。
長期為滙控最牛勇士的法巴,其證券分析執行董事陳志銘指出,滙控上季「炒房」GBM業務料較去年同期多賺1.5億美元的增長引擎帶動下,加上其他支柱如工商業務及零售銀行財富管理等俱有不俗增幅表現,故預期上季集團稅前盈利可達65.25億美元,純利則為49億美元。建銀國際亦預期,滙控上季GBM業務收入按季升12%至51億美元,佔集團總收入逾五成。

大行勢調升目標價

滙控股價近日直撲80元水平,陳志銘不排除,業績後將會驅動更多分析員調升集團目標價的勢頭。法巴現時對滙控目標價為94元,高於同業水平。滙控美國預託證券(ADR)上周五收報77.348元,較在港收市77.95元跌約0.77%或0.6元。
去年第三季滙控若撇除因債務公允值變動收益等因素,核心稅前盈利水平為34.32億美元,故按年比較,第三季盈利按年飆升九成。若撇除今年第二季集團出售美國信用卡資產,以及為英國不當銷售還款保障保險(PPI)所作13億美元撥備,次季稅前盈利應為59.54億美元,故他指滙控第三季稅前盈利按季增幅為9.6%。
一邊削成本一邊拓展收入動力的滙控,有望帶挈股東有豐厚回報。巴克萊表示,雖然英國監管機構要求當地銀行有較強資本水平,但滙控在新資本條例下,仍有10.7%的核心一級資本水平,加上盈利持續增長,有望令滙控股息收益率由現時約4厘增至明年6厘。

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