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2012年11月14日

實戰理論:跌市切勿自亂陣腳 - 沈振盈

外圍走軟,內地股市又急跌,港股亦無可避免受到拖累,恒指跌回21200點水平,逐步回試筆者預期的支持區間20800至21200點。以昨日之走勢而論,確實是有點驚嚇,特別是大家經歷過9、10月的升市,自然會感覺不安。對後市的睇法,筆者仍未改變,但短期的震盪,則在所難免,最緊要是能夠適當地控制風險與注碼,保存低位溝貨的實力。其實呢幾日的跌市,基本上找不到具說服力的因素,但有一個訊號卻又是歷史重演,就是當港滙升到強方保證,金管局要入市的消息出現後,市場一下子樂觀起來,覺得資金流入,難以大跌。結果,就出現短期見頂局面。經此一役,大家應該檢討,是否簡單地認為港滙強,就代表後市會升?筆者兩周前已分析過此觀點,可引以為鑑。

翠華上市定價偏貴

大市跌至現階段,只要高位冇追貨,以及減了磅,就不應過份憂慮。雖然短期市況仍有再調整的空間,但切不可自亂陣腳。策略上仍是保留貨底,不變應萬變,等出現恐慌性拋售之後才入市。昨日談及新股旭輝(884),今日再評翠華(1314)。今次招股作價約20倍市盈率,似乎偏貴。根據最新的食肆收益數據,非中式食肆10月份收益按年只升2.2%,若以客人數計,則下跌3%。反映食客人數正下跌,收益增長只因為加價。在面對租金、人工等的成本上升壓力下,行業有倒退迹象,以20倍PE招股,確實頗難接受。雖然有數間舖位乃大股東以超值租金租予公司,但其餘分店卻仍面對貴租問題,未來盈利勢受影響。其實已上市的大家樂(341)及大快活(052)皆面對同樣困境,筆者覺得,此板塊的合理估值,應在13倍PE之下。沈振盈證監會持牌人士

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