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2012年11月14日
馬上成為壹會員

財智語陸:新股風頭蓋過大市 - 陳永陸

港股昨日受A股拖累顯著下跌,內地新增貸款遜預期,成為沽貨藉口。其實昨日已提過,個別板塊出現急挫及資金湧入收息工具,是一個避險需求急增的重要訊號。值得留意是指數跌幅不大,早前急升板塊反而成為重災區。今次調整市來得比較急,幸好早前已建議十八大前套利及換馬至防守股,整體而言,今次所受的打擊應該有限。二手市場熱風暫過,市場反而將焦點轉至新股,翠華(1314)的招牌效應及旭輝(884)的平價定位,都成為市場焦點。坦白說,翠華明星效應,未必可令高估值水平長時間維持。

內房股旭輝成黑馬

整體而言,來年我仍看好內房前景,原因是今年內房去貨速度令人滿意。而且不少已上市的內房企業密密發債、配售集資,明顯是儲定子彈以應付樓市發展。今次旭輝以1.33至1.65元定價,市賬率1.16至1.38倍,預計市盈率約3.4至4.3倍,對比同類內房股明顯平了一截。通常新股上市前都會先派息給舊股東,但今次旭輝是留待明年股息一併派送,若連同明年預計股息計,其首年股息率達7厘以上。如按招股文件,上市後維持以核心盈利兩成作派息比率,平均息率亦可近6厘,這是市場上鮮有的。旭輝國際配售部份傳聞已錄得超額認購,其中包括保險公司、亞洲基金和房地產基金。同時,按照旭輝定價中位數每股1.49元計算,該公司是次集資淨額只有約17.2億元,以內房股計,金額不多,故相信有基金可能要在上市後追貨,此股應是逆市中的黑馬,不妨下注。陳永陸獨立股評人

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