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2012年11月14日

Follow Me:中信資源吼位炒波幅 - 高彰坡

1)港股經多日整固後,恒指距短期支持位20975不遠,是博反彈時刻。十八大後,期待基建與資源股受惠新策略陸續出台,低吸對象之一是中信資源(1205),短期目標1.44元,較昨日收報1.14元,量度升幅26%。中信資源為中國中信集團旗下公司之一,1997年在港上市,較姊妹機構中信泰富(267)1986年上市,遲來11年,市值91.2億元,為後者363.3億元的25%,主要業務是提供多種天然資源產品,除專注石油產品外,並涉及電解鋁、鐵礦、煤、錳等產品,另持有中信大錳(1091)38.98%。中信集團是經鄧小平親自倡導及批准,由榮毅仁於1979年10月創辦的綜合企業,業務範圍廣泛,中信資源只是其中一家附屬公司,持有59.04%權益;中信資源另一大股東是新加坡政府的投資旗艦淡馬錫控股,持有11.47%股權。

業務趨穩 核心盈利增35%

有此強勁股東背景,中信資源理應是基金關注及爭相投資的對象,但盈利較波動與長期不派股息,卻是基金選股大忌之一,形成現價PE低至3.7倍、PB 0.61倍,仍未吸引其他基金持股逾5%,當然市值不大與交投偏靜也是基金考慮主因之一。相信在有關「缺點」改善後,中信資源有望成為基金「新寵」。中信資源PE偏低,主要是2011年度(12月年結)因出售澳洲MaCarthur Coal股份獲30億元收益,盈利達22.02億元,每股盈利0.309元,但2012年上半年盈利僅報2.28億元,按年下降達42%,令公眾對預測PE抱懷疑態度,一度引致股價低至0.65元,至今股價僅站於1.10元附近,返回09年5月時的低水平。今年上半年盈利,若撇除融資成本增加及攤佔中信大錳的虧損,加上去年出售Codrilla的特殊收益,中信資源核心稅前盈利達9.6億元,實際勁增35%,經調整後盈利達2.3億元,增長達150%,因此切勿以盈利大倒退視之。基於核心業務進度不俗,標普最近已將中信資源擔保、由CITIC Resources Finance發行的10億美元優先票據「Ba3」評級前景,由「穩定」上調至「正面」,反映中信資源勘探與生產業務漸趨穩定,盈利料會傾向穩定滋長,加上財政狀況改善,不難令基金刮目相看。

首個反彈目標1.44元

預測中信資源2012年盈利達8.8億元,較上年度下降60%,每股盈利0.112元,現價預測PE 10.1倍。經9月與10月上升後,中信資源股價由0.95元升至1.23元,累升29%,進入短暫整固可以理解,以100日平均線在1.12元計,因剛好是黃金比率0.382倍的首個支持位,預期有一定承接力;再以中期浪頂在09年6月的2.72元、浪底在0.65元計算,其0.382倍首個反彈目標1.44元,不妨在1.12元與1.44元之間低買高沽玩波幅。

冠捷展升浪 睇升三成

2)冠捷科技(903)現價1.66元,已返回本欄10月3日推介時1.70元以下水平,值得翻兜一轉,博升至2.14元,預期升幅29%。上次分析後,冠捷在短短4個交易日內勁升12%至1.90元,昨日已回跌至1.66至1.69元間徘徊,站穩50日線。以10周線已先後升越20與50周線推論,其中期升浪剛起步。若以去年5月高位5.47元伸算其中期目標,可見2.92元,升幅達76%!

PB較創維折讓80%

冠捷的超低PE及PB,足以支持股價回升至一個與同業比較的較合理水平。冠捷產銷電腦屏幕與LCD電視機,現價PE 4.2倍,較同業創維數碼(751)PE 8.9倍,折讓達53%。9月28日至今,創維累升15%,冠捷則下跌2.3%,提供更佳追落後條件。冠捷估值吸引,主要是今年6月底NAV每股達0.783美元,折約6.07港元,現價PB只有0.27倍。相對創維現價PB 1.34倍,冠捷折讓80%!大市氣氛欠佳,趁低買入比高追要有更大勇氣。今日分析的中信資源(1205)與冠捷均有穩守候升條件,對這類遠離合理估值的股份,總要多看兩眼。高彰坡本欄逢周三、日刊出

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