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2012年11月22日

人保入場費$4070
專家:定價過高抽唔過

【本報訊】勢成今年新股集資王的人保集團(1339),將以每股3.42至4.03元區間招股,每手1000股入場費約4070.62元,最多集資278億元。消息稱,連同美國國際集團(AIG)及國家電網在內的基礎投資者,已「認頭」逾半集資額。但市場認為人保定價過高,抽新股不及上市後在市場買貨吸引。 記者:董曉沂 關穎欣

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人保擬於下周一至周四招股,下月7日上市。是次上市將發售68.98億股,佔擴大股後股本的16.7%;市值最高可達182億美元(約1419.6億港元),較市場早前估算的近2000億元低。

基礎股東認購額大

一歐資大行分析員估算,人保明年市賬率(PB)、單計產險業務的市賬率及計算壽險價值的股價對內含價值比率(P/EV),分別為2.5倍、2倍及1.7倍。他稱,人保業務及規模難以和其他內險股比較,但其無論產險及壽險業務的估值均較同業高,反映其定價過份進取。
瑞穗證券亞洲分析師Thomas Monaco看得更淡,對人保最後能否成功上巿表示憂慮,他指按巿場消息,人保估值過高,「能否成功上巿存在危機(at risk)。」他又稱,人保集資規模未算大,「人保需要比這個集資額更多的資金。」

雖然市場普遍認為人保估值偏高,但消息人士透露,人保早前進行的預路演,可見投資者反應不俗,並已落實獲多名大型投資者作基礎股東,單計已落實的基礎股東認購額,已超過人保集資額一半。
人保集資似乎面向大戶居多,獨立股評人黃偉康直言,人保招股價過份進取,加上現時市況淡靜,實難在公開招股部份突圍。但他指出,人保有17家大行護航上市,「每人分啲要賣晒都唔難」。對於人保股份的吸引力,他直言人保發展潛力不俗,但估值偏高,建議投資者待人保上市後才在市場吸納更佳。
本報綜合多家本地券商表示,現時市況不佳加上人保集資規模龐大,故並無特別安排大額孖展額度予散戶。信誠證券聯席董事張智威直言,近期連集資額較低的新股都出現不足額認購現象,擔心人保未必可足額認講。

年底資金未見抽緊

對於本港再有大型招股,會否令靠近年底的資金供應趨緊,交通銀行(香港)環球金融及市場策略部經濟策略師何文俊認為,暫未見有明顯資金需求迹象,雖然外圍環境略為穩定,但希臘新一輪資金援助安排又懸而未決,未來投資胃納是否大舉重回亞洲仍難預料,故現階段不覺新股對資金造成壓力。
恒生銀行(011)執行董事馮孝忠亦指,人保公開招股時,認購情況如何尚待觀察,故暫不預期資金供應將會太緊。

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