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2012年11月26日

青心直說:避險降溫 市亢奮 - 胡孟青

每逢年底股市向好,部份市場人士總會套用一個理由,就是年底基金會粉飾櫥窗,但這又跟市場經常說的年底市況淡靜,基金經理趕快放假,有根本性的自相矛盾。
其次,無論是長線互惠基金抑或對冲基金,投資股份準則大抵是以業績為主,如果年底出現的指標是屬於樂觀,本質上基金反而會吸納心儀股份靜候來年升勢;相反,如果指標太差,肯定老早就沽了貨。基金重新調配組合及加碼投資與否,其實往往是在年初才進行,事關公司全年業績大抵是在春季期間發佈,有留意的話,這段期間市況反而更為波動。
上周股市表現再度令人亢奮,21000點跌不穿,21800點反而破位,簡單的一個RSI技術指標,純港股及中資股同時重上60及接近該水平,從弱轉強,後市走勢上依然可以看好。對於市況,外界仍然充斥大量解釋,但一句可以綜合形容之,就是由全球避險降溫所帶動,從美元兌日圓以外其他貨幣的表現,以及美國債息水平來看,大戶短期主題仍然是以追逐回報為主。

內銀跑輸更利後市

上周連滙豐中國PMI初值,都已經重上50水平樓上,細分指標的購進數量連升兩個月,添置存貨周期帶動的經濟回穩,已經再沒有理據去質疑。中資股或恒指的整體賣點,仍然是估值吸引,預測市盈率10倍左右,既然疑慮暫時消除,就算大淡友也會欲拒還迎吧!
一再重申,市場的估值吸引力,仍是建基於中資金融,尤其是內銀股的偏低估值因素,如寄望中港市場低估值賣點能維持,最好的情況是內銀股繼續跑輸大市;否則,以相關股份的市場佔比,股市很快又會回復至合理值水平了。

胡孟青
獨立股評人

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