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2012年11月26日

一名經人:市開始抽 當炒歐洲 - 羅家聰

本欄VIX拼圖之前預示11月中risk-off完畢,上周果然risk-on;而美國債息升足全周,美滙指數跌足全周。既然上周起的risk-on得到股、債、滙三市確認,看來應是堅的。VIX拼圖料這次risk-on將於明年1月上旬結束,之後risk-off至2或4月。換句話說,今轉升市尚有個半月至明年初。至於哪類資產、哪些地區最為受惠,則要逐個來看。

在彭博點算的擴充主要貨幣當中,risk-on至今表現最佳及最差十隻者,示於附圖。從已行出的趨勢所見,最佳十隻貨幣均處東歐、北歐時區,前者應拜牛頓第三定律──急跌後急彈所賜,後者則屬長期歐債資金避難所。跌得最多的有日本及一眾新興市場,就是人民幣亦排第九差。唱見底者雖越唱越響,但實際上A股還是貼住2000而行。
既然日本、新興不行,今次最受惠者,起碼升市前段還是歐洲貨幣。市場說法多,但只有升跌排行榜才反映資金怎行、反映真正市場看法,炒概念炒資金流者切莫鬥氣。歐元階段性看,至少可補裂口達1.30,至1.31造三頂,甚至達1.35形成頭肩底;固然,第三個目標不會一周內到。英鎊周內看1.60,之後看1.6310。瑞郎以1.2050除歐元。
澳元要破1.0430方試1.06。紐元則穿0.82才望0.8310。日圓則破83.20後續貶值。

羅家聰
交通銀行香港分行市場部
本欄逢周一刊出

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