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2012年12月13日

何車500:威華達「水浸」 - 何車

本欄上月8日推介威華達(622),昨價0.149元,較推介前0.123元升21%,跑贏恒指18個百分點。威華達大股東是百仕達(1168)主席歐亞平,持股36.56%,第二大股東是基金Pope,持8.93%。公司市值10.7億元,街貨值5.8億元。

1)威華達原本業務是在深圳發電,及持有港華燃氣(1083,市值高達162.9億元),前者年前出售,後者逐漸減持,最終全部淡出。

2)2012年(12月年結)上半年,威華達盈利1.37億元,按年大跌6.69億元(跌83%),只是因為再無去年同期出售深圳電廠巨利7.66億元入賬,實際業績有好轉,來自利息收入、所持港燃股份升值。港燃(大股東是中華煤氣(003),持64.43%),今年上半年股價升33%,7月底至今再升19%,在下半年繼續為威華達帶來盈利。全年預測賺2.8億元,PE僅3.8倍(往績低至1.7倍,因為出售深圳電廠)。

3)威華達今年年底每股NAV估計0.53元,PB 0.28倍。

4)6月底,威華達持有現金12.55億元、港燃股份值13.03億元、待售投資5.83億元,及其後收回的收購按金1億元,最終全部相當於現金的資產,減去0.37億元的借貸後,高達32.04億元,即每股現金值0.445元,十分「水浸」。其他資產與負債非常簡單,公司可視作一個不折不扣的靚殼。

★威華達手持現金相等於股價3倍的比例,令人心動。股價見現金值的一半,已值0.22元;見現金值的60%,值0.27元,上升空間81%在後頭。

何車

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