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2013年01月04日

何車500:寶業.劉央.祝義材 - 何車

寶業集團(2355)是國內最大民營建築商及中型地產發展商,見報率不高,因須披露權益股東增減持,才在經濟新聞版佔上一角。H股股數僅3.12億股(另有內資股6.63億股),市值不過18.2億元。與內資股合計,市值亦不過38.7億元。

1)劉央的西京基金,去年5月起減持,最低減持價3.69元,上月最高減持位4.979元,持股量由20.18%降至11.37%(值2.1億元),沽後股價上升。另方面,雨潤食品(1068)大股東祝義材上月持股逾5%曝光,以4.998元增持至5.93%(值1.1億元),買後股價上升。這個回合,祝義材的眼光勝劉央。
2)2012年(12月年結)上半年,寶業營業額82.52億元(人民幣.下同),按年上升11.4%;盈利4.05億元,跌7.4%;半年EPS 0.61元,跌幅相同。建築施工營業額64.15億元,佔總數77%。政府及公共物業建築佔合約比重最大,達32%,其次市政工程佔29%,合約質素頗高。寶業昨價5.83元,往績PE 4.4倍,彭博綜合預測,2012年PE 4.3倍,2013年進一步降至3.7倍。
3)寶業2013年預期PB僅0.55倍,具吸引力。
4)6月底,寶業手上現金20.07億元,銀行借貸14.03億元,即淨現金6.04億元,財政穩健。
★寶業2007年最高17.20元,PE高達74倍,PB 3.7倍,現時估值吸引,祝義材贏大錢機會高。中線目標價7.90元,折合2013年PE不過5倍,股價上升空間36%。

何車

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