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2013年01月14日

股場放大鏡:中石化冠德長短皆宜 - 歐陽風

中糧控股(606)去年11月宣佈供股,股價一度下跌,但至今已收復失地,尤其供股股份流通後,近兩三周表現強勢,反映只要集資用得其所,股價亦會有好表現。同樣於去年宣佈供股的紅籌中石化冠德(934),股份收集多時,上周五以大成交突破,值得留意。

營運槓桿利業績

冠德為中石化集團旗下公司,經營惠州原油碼頭,去年初收購湛江港石化碼頭50%,供股集資後開展連串收購及發展,包括向中石化收購5個內地合資項目;協議收購歐洲合資企業50%,以經營荷蘭、比利時及愛沙尼亞3個液體倉儲碼頭,可配合中石化的合資企業優化歐洲物流;入股世界最大船用燃料補給港之一的阿拉伯富查伊拉油品倉儲;於印尼巴淡島興建石油倉儲及碼頭;另與中海發展(1138)合作LNG運輸項目,投建5艘船舶,2015年開始接收營運。
冠德供股後,去年中持現金36.5億元,並無借貸,已完成收購5個內地合資項目及增資,耗資26.2億元,阿拉伯的投資實際出資4億元,而待出資的項目,包括歐洲、印尼及LNG項目,料財政轉進取將錄得淨借貸。以往冠德極度保守下股價仍有不俗升幅,現營運出現槓桿,是兩面刃,當全球經濟復蘇,可帶來更大業績效益。
以上收購,每單都是大項目而且投資龐大,如果順利完成,將對未來業務提供爆炸性增長,長短線皆宜。

歐陽風

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