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2013年01月14日

財智語陸:收緊銀根更利股市 - 陳永陸

美股上周五表現極牛皮,投資者觀望企業本周公佈的業績表現,這一點早在上周分析過,不再多談,反而是歐洲央行的議息結果,卻值得投資者留意。
歐洲央行維持利率不變這個決定,其實沒有甚麼值得討論,可是央行行長德拉吉對經濟前景表示樂觀的態度,卻令歐元顯著上升,金價亦同時下跌。近日各國央行似乎對經濟看法都有轉向迹象,其中聯儲局就是否繼續推行量化寬鬆政策,已開始出現分歧,主要原因是部份委員覺得經濟風險正在下降,反而繼續量化寬鬆政策,可能會帶來惡性通脹等後遺症。
現在德拉吉看好未來經濟表現,這代表歐洲央行再推量化寬鬆貨幣政策機會亦不大,反而何時收緊,才是他們考慮的重點。中國又如何?A股上周五下跌,原因來自12月份CPI按年升幅達2.5%,市場焦點回到憂慮通脹,中央再減息或下調存款準備金率機會不大,甚至乎有加息的可能。

反映經濟全面復蘇

如果以傳統智慧去分析,當全球大部份央行都考慮收緊貨幣政策,即代表今年全球經濟表現,將會出現實質性的復蘇情況,這對於股票市場而言,絕對是利好的因素。當然,在各國央行收緊貨幣政策之初期,市場需要一段時間去接受,這或會令金融市場出現短期波動,但要知道股票市場真正的推動力,應該由經濟帶動,而非單靠低息環境,如果持續的低息真的有助刺激股票市場發展,那麼日本股市與當地經濟,便不會持續低迷那麼多年。
中國仍處於經濟復蘇初期,沒可能單憑一個月CPI的上升要收緊銀根,因為經濟增長未見持續向上,中國增長要依賴內需,針對性的刺激經濟政策要維持。A股上周回調,並不需要憂慮,各國央行如果真的在今年開始收緊貨幣政策,這反而代表全球股市將會受惠經濟復蘇。

陳永陸
獨立股評人

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