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2013年01月14日

「升市已過一半」
瑞信劉紹文 警告下季隨時玩完

瑞信證券研究部董事劉紹文認為,若美國經濟復蘇速度遜預期,是今年另一主要跌市風險。 黃偉傑攝

【本報訊】去年9月,「細股王」瑞信證券研究部董事劉紹文最先叫買中國經濟復蘇概念股,4個月後,他認為已有股份透支了這次復蘇概念的升幅,警告這批公司稍後公佈業績若「唔夠靚仔」,跌幅可以很厲害,他更指今次的升浪已過了一半,隨時於第二季玩完。
記者:石永樂

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劉紹文重申,今次內地的復蘇有別於09、10年的結構性復蘇,而是屬於周期性復蘇,「周期性復蘇主要由補充庫存帶動,升勢一般維持兩至三季。」以此計算,升市已到中段,「去年9月至12月中係懷疑期,𠵱家係第二期,大家確認見底,大市成交增加,股票升得快。」

公佈業績見真章

經過年初與一些具指標性的公司溝通,劉紹文初步得出的結論是,形勢無特別問題,「一切係意料之內,但唔覺得有特別驚喜。」他下一步要看的,是企業將公佈的業績,「𠵱家仍處於遐想憧憬期,但再過多幾個月,就要睇係咪有實際改善,睇實際業績表現。」劉紹文續指,現時不少股份的股價已經跑先3、4個月,如果到時公司業績不達標,又或者管理層對前景顯得不太樂觀,屆時的股價可以跌得很厲害,此外,若果美國經濟復蘇速度遜於市場預期,亦是今年另一主要跌市風險。劉紹文一再強調目前一切正常,其中一個原因是基金經理未算很瘋狂,「我估計,𠵱家基金經理嘅(持貨)倉位仍未好足夠,尤其係舊年有啲慢咗少少。」他又指到,去年上半年史上最多盈警股,但稍後可能出現不少盈喜股,原因是今年首季的經營環境較去年同期有明顯改善,「到時可能又借勢炒作」。

搵緊牛市三期時間

雖然仍然有買貨的理由,但劉紹文直言,「以揀股難度計,升市已經過咗一半。」劉紹文最近走專注的,不再是發掘會爆升的細股,而是「搵緊第三期幾時出現。」那第三期有何徵兆?「第三期係爆發得好快,禾雀亂飛,啲細價股、甚至不知名嘅股都升,嗰陣就要準備走。」不過他提醒,由於股價跑先3、4個月,因此大市見頂時坊間的數據及經營環境可能仍然很理想。至於有何股份可以「避之則吉」,「今次跑輸大市嘅公用類股份啦,其次係一啲舊年升得多,大型消費股同出口股,呢啲估值唔平、多基金持貨嘅,如果業務少少放緩,或者業績不如市場預期,好容易被投資者獲利。」劉紹文少有的教人避險。

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