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2013年02月02日

暢談滙債:危機紓緩 歐元勿亂沽 - 馮鏗

踏入今年後,滙市走勢各走極端,表現一枝獨秀的是歐元,弱勢畢呈的則有日圓和英鎊,至於與經濟表現掛鈎的商品貨幣則先升後回軟,於衝擊高位失敗後出現回吐,其後再回揚,嚴格而言則未能突破近期區間。加拿大央行表態短期內無意加息後,美元兌加元重越1算關口,但跟進買盤並不踴躍。

4月日圓再展跌浪

歐元高處未算高,主要是歐債危機紓緩,一度告急的西班牙病情轉趨穩定,指標孳息曾回落至低於5厘。而上周歐洲央行宣佈有逾百家銀行提早償還長期融資運作(LTRO)的低息貸款,更成為歐元破關的動力。原因是日本量寬抗衡通縮,聯儲局又維持買債規模之際,歐洲銀行提早償還貸款,令歐洲央行資產負債表規模回落至3萬億歐元以下。此消彼長之下,歐元升見1.3623美元的14個月高位,1月升幅逾3%,兌日圓更觸及的33個月新高,今年升幅逾8%。
英鎊本周曾跌至1.5674美元的逾五個月新低,歐元兌英鎊亦自2011年12月後首度升抵0.86關口。英鎊沽壓沉重,經濟基本面疲弱,自金融海嘯至今已三陷衰退、降級陰影大、避險功能減、擴大量寬規模壓力大等因素,均令英鎊遠遠跑輸歐元。

實際上,環球經濟雖有改善,前景仍是隱憂重重。美國去年第四季經濟再錄萎縮,政府提升工資稅,將令今年GDP增長縮減1%,避免跌出財政懸崖的自動削支方案一旦啟動,對經濟打擊程度孰未可料。歐債危機雖紓緩,但歐元區增長前景黯淡。西班牙第四季經濟萎縮0.7%,較第三季惡化。意大利預期今年經濟萎縮1%,德國剛公佈的零售銷售錄得近三年最大跌幅。最大出口市場的歐洲需求疲弱,中國和日本亦難獨善其身。
上周指日圓不宜再博反彈,僥倖言中。建議開設的英鎊買盤已止蝕,損失150點子,算是獲利回吐。現時入市宜順勢而行,歐元仍要等位買,建議入市位為1.352,相信2月要升抵1.378美元下一目標不難;美元兌日圓暫時會在90至93之間整固,待4月日本央行行長白川方明任期屆滿,掌舵人易角後,日圓才會再度開展新跌浪。

馮鏗

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