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2013年02月27日

智取大市:資金泊中通信避險 - 晉佳

港股噚日再隊300點去到22519,輕微跌穿周線圖保歷加通道中軸22556,呢個位有冇支持真係難估,如果周五明顯跌穿22556收市,例如去到22300或以下,確認周線圖保歷加中軸失去支持,睇怕後市都要試下軸21000水平先安樂。又係嗰句,見步行步,繼續保持防守性。
噚日跌得較勁嘅板塊有電訊設備同手機股,聯想集團(992)跌3%、中國無線(2369)插7%、京信通信(2342)跌5%,但有隻中國通信服務(552)獨善其身,只跌0.2%報5.02元,股價非常硬淨,保持52周高位水平。
中通信嘅硬淨絕對有其道理。電訊設備股當中,京信通信主要倚賴電訊商嘅資本開支作為收入,呢幾年電訊營運商投資高峯期已過,京信盈利自然今非昔比,相反,中通信去年上半年佔47%收入嘅業務流程外判服務,主要同電訊商嘅經營開支有關,呢啲收入唔需要驚電訊商削減資本開支,令整體業務長遠相對有防守性。

盈利穩增睇6.1元

中通信年幾之前曾經供股,供股價3.19元,雖然目前股價已高出57%,但晉佳認為中長線股價上到去供股價嘅double並唔困難,即係6.38元。供股集資額36.77億元,令到去年6月底淨現金超過80億元人民幣。財政健全仲要抽水,似乎有嘢想投資,係好事。
睇番估值,假設去年下半年業績同上半年相若,中通信去年市盈率就係11.5倍,事實上假設盈利按半年持平有啲保守。最近大半年港股升咗咁多,一隻盈利穩定年增長約一成嘅股份,照計已經值市盈率14倍,所以股價有條件升到去6.10元,同晉佳所講嘅供股價double相差無幾。
近排港股正值調整,預計成個調整過程有可能行三兩個月,甚至更長時間,呢啲避險情緒濃厚,但未至於恐慌性拋售嘅市況,盈利可測性高嘅中通信,將會受機構投資者歡迎。中線持有嘅話,可等到價或確認港股調整完成為止。

晉佳
本欄逢周一、三及五刊出

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