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2013年03月06日

青心直說:營造業績靚假象 - 胡孟青

資金停止流入,並非世界末日,亦不代表旺市就此完蛋。看一看美股的資金流,按周亦非常波動,一時大幅淨流入,一時又出現顯著外流,但都無改市況表現。始終市場錢多,錢可以改變思考,令部份投資者對好些負面因素視而不見。
最近公佈業績的多間公司,第四季或者去年下半年,業績其實平平無奇,甚或出現明顯倒退,但部份因為派高息,或部份股價之前已跌了下來等上斷頭台,業績後反而抽高,竟又成功營造市場認同公司業績等假象。
幾乎可以肯定的是,分析員受制市場情緒,暫時對個股業績後的評級目標,大致上都手下留情。

例如東亞銀行(023),盈利創新高背後,是由大量一次性收益支撐,撥備亦似有不足,但憑下半年整體息差擴闊七點子,就贏得了好評。
又例如玖龍紙業(2689),明明去年第四季每噸紙價是遜於預期,負債上升,公司借短債償還長債去降低債務成本,根本是有違財務管理原則,但市場就是沒有去理會。
好明顯,如非打足開口牌話可以提價,張茵的紅裙與業績後增持手影,肯定是成功轉移大家視線的風水陣。

徹底改革掌聲更多

全國兩會開始,樂觀情緒繼續升溫,惟兩會前夕國務院卻宣佈新國五條調控樓市詳情,似乎叫大家要好好管理預期。
近三、四年,內地經濟動力仍在,但是,對外出口,受制於歐美經濟及內部經濟活動,單靠信貸或僅依賴補貼,增長已是不可持續,是時候盡快改革,令經濟發展更平衡更有動力了。
中外有關兩會前瞻的分析,其實是相對保守,比較之下,部份投資者可能,是自作多情,環顧內地情況,如果領導人能夠容忍一、兩年的經濟增長較低,鐵石心腸徹底改革一番,反而更值得市場鼓掌。

胡孟青
獨立股評人

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