› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2013年03月13日

點股壇:海港交投疏難短炒 - 齊明

海港企業(051)業績佳,逆市升3.2%,但成交只有22萬股。
海港為九龍倉(004)成員,在港經營馬可孛羅酒店及物業投資,內地經營物業發展,不計投資物業增值,去年核心盈利19.36億元,增長476%,每股盈利2.73元;第二次中期息48仙,全年股息96仙,增3倍。期內酒店增長23.3%,物業投資貢獻增長39%,內地物業發展踏入收成期,稅前盈利增近24倍,投資收益亦增5.3倍。
去年內地售樓入賬52.29億元,增逾10倍,利潤率由21.5%升至34.2%。海港於內地應佔土儲約220萬平方米,賬面值120億元,佔營業資產70%。去年底預售樓宇52.3萬平方米,銷售額54億元人民幣,平均每方米售價10,325元人民幣,上述土儲賬面值相當於每方米4,364元人民幣,估計已包括建築成本,反映其賬面值仍低於市場水平,隱藏大量利潤。

息率高 中長線可揸

海港借貸31.5億元,現金及存款77.3億元,淨現金45.8億元;持有一個以藍籌為主的投資組合,市值15.4億元,可變現應付資本承擔,另已安排未動用信貸31億元,財政寬裕。
重估後,酒店及發展中物業按成本計,每股資產淨值20.60元;若按酒店市值計,每股資產為26.40元,如將發展中物業重估,相信其資產值進一步上升逾30%。
海港昨收15.92元,核心PE 5.8倍,息率6厘;不計酒店及發展物業重估,PB 0.77倍,計入酒店重估為0.6倍;再將發展物業重估,相反只是0.45倍,折讓甚大。海港資產及財政佳,但成交稀疏,以致股價未能正常發揮。
九倉持有海港71.28%,本是私有化對象,而一項股權8.05%長期持有,成為阻力,以常理論,現價頗為吸引,中長線可持有,PE 7倍也值19.10元,息率仍達5厘,但市場流通量少,短線難炒。

齊明

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載