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2013年03月13日

財智語陸:派貨技巧層出不窮 - 陳永陸

滬綜指再度跌穿2300點的關口,拖累港股急回。昨日恒指高開再急倒跌,走勢明顯偏弱。A股表現疲弱,相信與內地上月通脹數據表現較市場預期為差,投資者擔心中央會因為通脹壓力再現而收緊銀根所致,尤其人行再作出正回購260億元,亦是另一個憂慮通脹的藉口。
內地貨幣政策一直左右A股市場表現,尤其是一眾內銀A股,亦反映內地投資者憂慮,遠較香港投資者為嚴重,好像民生銀行(1988)昨日在H股市場,下跌不足2%,可是A股卻急跌超過4%。但為何內地投資者,對於內銀股受政策因素影響之憂慮,會較香港投資者為多?
或者應該這樣想,金融海嘯發生後,不少內銀H股股價,對比A股不是出現折讓而是溢價,而且幅度有時高達20%或以上,最佳例子是四大國有銀行H股股價,計及滙率影響後,仍然較A股股價為高。

不要盡信圖表走勢

上述現象反映出,A股投資者對內銀股參與度不高,就算情況有所改善,都可能來自A股ETF之資金,而非內地投資者,這亦解釋為何內銀A股的波動性較H股為大。
另外,昨日新能源股繼續出現個別的洗倉潮,如果單看圖表,似乎極具博反彈的空間。問題是,短期已沒有政策憧憬的催化劑,動力明顯不夠。再者,此等股份由低位炒上來已累積龐大升幅,有貨底者利潤仍然很多,大市不對勁時隨時會沽貨。
最大問題是,不少股份的派貨技巧,都是先炒高後急插,令大家覺得股份調整了十幾二十巴仙應已足夠便入市,其實該水平才是派送的主力位。因此,急跌得多的股份,只可細注怡情,唔對路亦要走人,千萬不要盡信之前升上來的圖表。

陳永陸
獨立股評人

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