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2013年03月13日

投資的天空:基金要大唔要細 - 張士佳

上周筆者說,理論上可在22364至23001高沽低揸,不過,由於在此範圍游走多日,隨時突破,所以自己選擇唔博,言猶在耳,上周五期指就一下子挾上23100水平,不過港股延續最近的反覆狀態,大市與個股的表現無法同步,由前日開始,部份更是洗倉式下跌,依筆者看,主要是基金沽出細股獲利,另一方面買回大股,所以指數表現較好。

中國故事漸褪色

為何基金有以上操作?因為佢哋唔係特別睇好後市,但又怕個市繼續升,用以上方法就可以不降低持倉水平時,又可以減低風險,而昨日之跌則相信是有基金利用期指對沖地緣政治風險。
筆者之前提及,升穿23001會睇好大市一點,但個股就不特別樂觀,所以當日升穿後,一方面揸大市,另一方面減持股票,以維持持倉水平,操作原理基本上與上述相同。至於細股,大家即使不盡沽,也不妨減持套點利,等機會再入過。
A股在兩會期間表現差勁,美股則日日創新高,兩地市況完全兩極化,港股夾在中間,只能不停上上落落,有基金監察數據顯示,截至上周五,內地基金持股倉位下降2.4個百分點,為今年內地基金首度大舉「減磅」,似乎不少投資者都對兩會欠缺憧憬。
事實上,「中國故事」的吸引力逐漸褪色,其中一關鍵因素,是低勞工成本的優勢漸漸失去,同時中國仍未能培養出可立足國際的品牌,從此思路延伸,投資美國的跨國巨企當然更理想,這或解釋到為何美股可節節上升。多國進行量化寬鬆,市場當然不乏資金,不過,資金流向一窩蜂似乎漸成常態,各地股市升跌節奏越來越脫節,要賺錢,就要認真花多點時間了解不同投資市場,才可令策略更具彈性。

張士佳
元大寶來證券(香港)業務及商品發展總監
與曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)聯合執筆
(逢周三、五刊出)

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