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2013年03月28日

工行不良貸款率最佳

【四行比拼】
四大內銀先後公佈業績,隨着內銀股已脫離上市後盈利高速增長、進入平穩發展期,派息及回報率成為投資者關心對象,去年度四行派息政策相近,俱保持現金派息增長逾一成及派息率約35%水平。證券界關注的資產質素狀況,以工行(1398)的0.85%不良率表現最佳;淨息差實質水平雖仍以農行(1288)領先,但工行及建行(939)均按年成功擴闊5點子,相對農行則見收窄。

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熱選建行 冷敲重農行

《巴塞爾資本協定三》新規定下,銀行核心資本充足率受市場關注,四行中以建行水平最佳(11.32%),農行則是唯一低於10%的大行,該行何時融資亦經常是提問焦點。
AMTD證券業務部總經理鄧聲興建議,內銀股中應選擇買入大行,當中最看好建行,去年度其不良貸款率下降,淨息差亦擴闊;投資者若不介意風險較高,可揀中小型內銀股,他認為重慶農村商業銀行(3618)表現不俗,指其貸款增長明顯,惟不良貸款潛在風險亦相對較高。
另一投資界人士指出,內銀股業績表現及財務指標對股價或有即時升跌影響,但業績消化後,股價下一步走勢及投資評級未必與銀行業務基本表現構成直接關係。以長線大型基金而言,因組合投資對中資金融股成份需要,內銀龍頭股如工行是必然選擇,整體表現在大行中最搶鏡的建行,亦屬首選;若博炒股價短線上升空間,可選股份制商銀或有農村金融概念的細行重農行。

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