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2013年04月09日

基金觀點:股票續跑贏債券 - 張敏華

今年首季,環球股票上升6%,其中美股受惠於當地經濟持續見復蘇迹象,表現優於大市;同期,投資級別企業債券僅錄得0.1%回報。部份投資者憂慮近期股市升勢或主要由各國央行的量化寬鬆措施所帶動,但花旗分析員相信,企業基本因素才是支持環球升市的主要動力,並預期股票表現有機會繼續優於債券。
花旗分析員認為,大部份股市的升勢,主要受惠於股票的每股盈利改善,而非源自央行推行QE所導致的估值上調。整體美股的每股盈利已超越2007年高位,亞洲股票的每股盈利亦較07年水平高出約三成。環球經濟及企業盈利增長,或繼續支持股市表現。
今年美國及環球經濟料增長2.1%及2.7%,明年及後年有機會逐步加快至高於長期平均水平,預期分別增長3.1%及3.6%。隨着環球經濟增長漸見明朗,加上企業盈利增長維持穩健,股票表現有機會繼續跑贏債券。事實上,上周美國標普500指數創新高見1573。

下半年股市或轉趨波動

短期內,花旗分析員不排除標普500指數有機會升越今年底預期水平1615。另一方面,亞洲股市走勢落後,現時亞股估值相對其他市場吸引,投資者可考慮趁低吸納。今年下半年,當美國政黨再次就政府財政預算進行談判,加上德國舉行大選,有機會增加政治不明朗性,股市或轉趨波動。於低息環境之下,投資者可考慮分散投資於股票及債券,例如平衡基金,或有望減少投資組合的波動性,獲取定期收益,並同時捕捉股票市場的潛在上升機會。

Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
張敏華

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