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2013年04月09日

樂香園:碼頭霸權賺到盡 - 海迪

碼頭先天性就很容易成為壟斷行業。首先因為地理限制,每個地區適合起碼頭的港口唔會有好多,加上行業高度capital intensive,投資每每幾十億元起跳,又要和政府有良好關係,所以進入呢一行的門檻極高。雖然前期投資異常龐大,但只要碼頭一建好、營運成熟後,這生意根本就是極度賺錢。難聽啲講,就好似惡霸買下咗一條經貿主要通路,向路過的生意人收取高昂嘅買路錢一樣。
咁惡霸有乜經營成本呢?主要係人工和一般燈油火蠟,但相比起佢的收費水平,簡直就濕濕碎。全球幾個主要碼頭營運商,用來量度他們日常經營效益的指標——EBITDA率,全部高逾40%。即係唔計機器折舊,收你100蚊處理費賺你40蚊!世上唔係好多行業有呢種盈利水平。
和黃(013)喺分拆本港HIT及深圳鹽田港上市前,是全球最賺錢的碼頭營運商,EBITDA每年達20億美元。如果單計香港HIT盈利能力,EBITDA率達50%。分析員估計,如果HIT肯承擔500個罷工工人的加薪一成幅度,一年都係要畀多1,360萬元而已。乜叫賺盡?有數你睇。

海迪

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