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2013年04月17日
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智取大市:敏華起動 先睇八蚊 - 晉佳

星期一金價大跌,拖冧埋地上最強嘅美股、日股,加上人行噚日做580億元人民幣正回購收水,就咁睇形勢相當惡劣,不過內地A股能夠喺壞消息下由跌轉升,港股收市只跌100點,似乎有勇敢嘅聰明錢撈底,睇嚟港股中短線有見底希望。
其實晉佳近幾日已經唔多睇淡,如果持有優質股,拉勻應該唔會點損手,配合個市拗腰反彈,優質股理應升幅更大。其中一隻可以留意就係傢俬股敏華(1999),走勢唔差,舊年8月開始出現大升浪,股價由低位升超過兩倍,上月出現整固,個市跌得咁慘烈股價仍算硬淨,本月喺6.80元左右有支持,噚日反彈3.8%收報7.20元。
敏華主要經營「芝華仕」品牌嘅梳化,佔收入約九成,截至去年9月底,上半年度每套平均售價7,285元,按年升1.3%;售出29.86萬套,大增13.6%。價量齊升,表現唔錯。

估值唔貴兼有盈喜

梳化產品周期同樓市有莫大關係,以半年業績數據計算,美國銷售佔54.7%、內地佔24.9%,可以當敏華係半隻美國樓市概念股,而美國上半年度嘅銷售增長達20.8%,非常見得人,由於晉佳睇好美國樓市,因此相信敏華美國業務喺未來有一定上升空間。雖然內地銷售同期只升2.5%,但舊年9月之前,正值內地樓市低迷時期,能夠keep住銷售唔跌都算係咁。
晉佳朋友W先生報料,舊年年中去廣州行過幾個傢俬城,雖然鬼影都唔多隻,但唯獨敏華旗下芝華仕有人睇吓。睇嚟佢嘅產品,內地人都受落。
敏華喺4月3日收市後發盈喜,但適逢翌日大跌市,隻股暫時hold住唔炒。假設敏華全年純利按年增幅,係一般盈喜基本門檻嘅五成,下半年純利就有2.36億元,較上半年升7.5%,按年增幅更高達一倍。至於估值方面,敏華市盈率14.5倍,由於中美業務都有增長空間,估值絕對唔算貴,短線以16倍作為目標價,可睇8元,中線持有亦可,明顯跌穿6.80元即止蝕。

晉佳
本欄逢周一、三及五刊出

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