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2013年04月17日

股場放大鏡:銀根寬鬆利內房翻身 - 歐陽風

昨日港股表現再令散戶大跌眼鏡,商品離奇暴挫,金銀價跌幅幾達一成,道指狂跌265點兼馬拉松恐襲,連串壞消息下港股竟可一度止跌回升。A股倒升,剛好幫了港股一把,莫非被瑞銀估中,壞消息盡出時,正是見底之日?
無論如何,環球資金醞釀大洗牌是不爭事實。商品及油價下跌,有危也有機,不但航空股受惠,化工及下游煉油股亦會受益,板塊昨日率先止跌回升,或有啟示。
另一個implication,是生產成本因商品跌價而出現向下預期,紓緩下半年通脹壓力,未來中國貨幣政策可能會維持寬鬆。而且剛公佈的中國經濟數據偏淡,也降低收緊貨幣的預期。

發債反應奇佳

貨幣維持寬鬆,利好內房股,另一好消息是內房發債反應奇佳,佳兆業(1638)早前發行的18億元人民幣優先票據,雖然票面息僅6.875厘,仍吸引220億元資金認購,超額11倍,可見資金對高收益資產趨之若鶩。
融資環境改善,對高槓桿的內房股有利,例子之一是融創中國(1918),公司市值僅196億元,但去年售樓合約銷售額達356.4億元人民幣,今年目標450億元人民幣,是市值的倍數計。融創年前一口氣收購了綠城中國(3900)九個項目,完全是趁對手水緊平價吸納,才達致去年的高額銷售,以上模式今年將繼續,而獲九倉(004)入股的綠城,亦隨時完成調整破位向上。

歐陽風

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