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2013年04月17日
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Follow Me:新昌大動作睇1.42元 - 高彰坡

1)二三線貴乎有動作,而且是大動作,即使表面看來對股價不利,但股價並無以急跌回應,更加值得關注。新昌營造(404、下稱新昌)就是新鮮熱辣的例子,有利炒一轉,短期目標1.42元,博升19%。

配股兼收購京商場

新昌前晚宣佈兩項消息,一是重大收購,一是配售新股。不但有動作,而且打孖上,重大程度不妨與本身市值比較。新昌昨收1.19元,市值12.06億元。
先說重大收購。新昌協議動用7.8億元人民幣,折合約9.75億港元,收購北京市西城區馬連道路25號新年華購物中心。該物業估值達17.2億元人民幣,折合約21.5億港元。收購價為新昌市值的81%,當然是重大收購。
再看配售新股。新昌擬以每股1元,配售13.5億股新股,為現行發行股數10.39億股的1.3倍,當然是舉足輕重的配售行動。
理論上,以相對上日收市價1.16元折讓13.8%配售,股價應有負面衝擊,但新昌昨只低開0.02元,中段雖曾隨大市急挫而一度下跌0.04元,低位卻只有2.2萬股成交,反而大部份成交在1.13與1.15元間,而且主動買入佔成交66%,加上股價穩守10日線,MACD牛差距持續擴闊,可見這兩項重大行動,以長線角度看,對公司前景屬於利好。
從短炒立場出發,最近股價低至1.01元即反彈,剛與去年10月31日低位1.01元,構成「雙底」,預期反彈之勢延續。再以今次新昌由今年2月19日高位1.67元,跌至1.01元計,累跌0.66元,黃金比率0.618倍反彈目標在1.42元。

PE僅6.3倍攻守皆宜

新昌是「老字號」,在本港建築界有74年歷史,但發展至第三代則有點意興闌珊,於2007年以每股作價1.78元,將控股權售予內地發展商朱樹豪(已故,仍持有39.7%權益),繼於2011年7月,以25億港元收購遼寧地皮,搖身一變為內地房地產與本港建築並行發展的「雙頭馬車」股份。
新昌現再斥巨資買入北京物業,土儲與資產大幅膨脹,加上去年接獲新增建築合約達119億元,已為2012年營業額88.1億元的1.3倍,未來盈利已有保證,在遼寧提供200萬平方米住宅單位,以及100萬平方米商用物業,可於未來數年分5期發展及開售計,盈利料可保持強勁增長,以現價PE 6.3倍、PB 0.59倍(每股NAV 2.01元)及股息率4.2厘計,的確是一隻進可攻、退可守的股份。

新世界惹人憧憬

2)不少藍籌昨日均曾出現「單日轉向」,新世界發展(017)一度如是,難怪法巴的最新報告,預計二手樓市回暖過程中,對個別發展商即將推出的中價新盤有利,並點名特別看好新世界、長實(001)及恒地(012)。
新世界昨早段被沽低至12.48元後,買盤轉趨積極,午後一度掃高至13元,倒升0.30元,收12.66元,跌0.04元,MACD中段初現牛差距,可望進一步確認上周低位12.34元,為今次自15.12元下調的底部。預期彈勢延續,即可先行上試黃金比率0.618倍反彈目標所在14.06元,較現價尚有11%反彈空間。
新世界始終是PB最吸引的大型地產股,計至去年底,每股資產淨值(NAV)達21.488元,PB僅0.59倍,較恒指地產成份股平均PB 0.78倍,折讓24%,以返回合理估值水平計,股價可見16.76元,升幅32%。
新世界另一惹人憧憬因素,是第二代正式接掌後,加上第三代的介入程度增加,相信年內將有較多新猷推出,連串重整計劃,勢必成為股價向上突破,以及跑贏大市的「催化劑」!

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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