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2013年04月17日
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何車500:太A料已見底 - 何車

太古A(019)昨日最低92.20元,跌2.4%,見去年11月中以來最低,收報94元,全日只跌0.5%,料已短期見底。太A今年跌1.9%,略勝恒指4.3%的跌幅。旗下國泰航空(293)、太古地產(1972)及港機工程(044)分別跌11.3%、升0.8%及升0.4%。
1)2012年全年,太A盈利174.84億元,大降45.7%。前年,太古出售又一城投資物業,獲利86.15億元,去年再無同類盈利入賬,是業績大倒退原因之一;另外,國泰去年只賺9.16億元,大跌83.4%,亦不利太古去年業績。去年初分拆上市的太地,去年盈利187.63億元,倒退25.3%,亦影響太古業績。
2013年,太古業績預料進一步倒退,國泰業績好轉,未能抵銷太地的不利影響。彭博綜合證券商預測,太A 2013年PE 15.2倍(往績8.1倍)、2014年13.4倍。太地2013年PE 23.2倍(往績8.1倍)、2014年21.6倍,太A較太地抵買得多。
2)太A 2013年預期PB 0.66倍,低過太地的0.77倍。
3)太古持有太地82%權益,折合每股太A持有3.11股太地。買1股太A,付出94元,可獲價值81元的太地,亦即購入其他資產如航空、貿易、海洋等(減負債),只付13元,較直接買太地化算。
★太A可趁低收集,但畢竟屬低Beta(0.81)股份,難望爆炸性表現,有8-10%利錢獲利離場。

何車

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