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2013年04月22日

報告王:
高盛睇淡港交所信得過 - 高明

上周五兩大投行角力,大摩大力唱好港股,兼有傳A股將納入MSCI指數;相反,高盛輕力唱淡H指,話中國未能「保八」、首季經濟差過預期。投行流行即食文化,按上周五港股升501點的結果,大摩大勝,高盛慘敗。
高盛個股研究報告亦跟隨同一個拍子,上周五看淡港交所(388)。該股即日升近2%報128.40元,高盛又輸一仗。
報告指,領先指標顯示日均成交持續受壓,環球宏觀動力放緩,以及港股作為A股替代品的溢價下降,兩者皆為港交所成交及股價的領先指標。

大升市反彈力弱

首季傳統上是成交量最佳季度,第二至三季放緩,第四季反彈至僅低於首季,該行指今年第二季已放緩,認為全年趨勢跟以往相若;此外,港交所PE溢價高過同業,暗示至2020年每股盈利年增長率9%,該行認為過份樂觀,故維持沽售,目標價由115元降至110元。
港股強,港交所即日多數有強烈反應,2009年至今,港股36次單日升幅多過500點,平均港交所即日升5.1%,今次僅升2%,明顯較弱。該行分析員1月開始看淡港交所,當時股價約149元,至今跌14%。有往績支持,加上港交所跟大市反彈「力度不足」,本欄宣判:跟睇淡!

高明
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