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2013年04月22日

青心直說:國產升市催化劑 - 胡孟青

老實說,近年單用市場常理去解釋市場現象,有時的確亂上加亂。金價跌,令人聯想起大約兩年前,以美國為首動用石油儲備的事件,去製造石油QE一樣,兩者是否都同樣有人為因素,故意推低通脹預期,更是值得懷疑。四年來全球央行不斷印鈔,瘋狂量寬,貨幣造就通脹既然是定律,為甚麼全球通脹就是比未有濫發貨幣前還要低?
全球角力,貨幣戰、印鈔比併,可謂無所不用其極。近兩個月以來,環球市場最大變化是:市場一面倒看好美、日,一面倒唱淡亞洲區,尤其是中國。看看,當日本央行宣佈近乎失控的量化寬鬆後,研究機構及經濟師悲觀情緒近乎失控,說區內通脹壓力增加,指區內的中、韓及台灣壓力極大,某法資大行更指,日圓貶值的結局,是區內泡沫一定會爆破,重演亞洲金融危機等等。
幾年前,美國金融體系幾乎崩潰,經濟蕭條,但印幾次錢,再有工業回流,現已大致恢復元氣。但區內仍然依賴他人,靠外來定單,需要西方資金,自製賣點是很有困難。

基本因素影響漸減

升市可以扭轉市場負面氣氛,但一定要有催化劑推動,從這個角度看,人民幣持續升值,高調暗示會擴大波幅,某程度上可以理解為Chinese home-made catalyst的一種。製造國產催化劑是有必要的,否則稍後要平衡利淡唱空就越見困難,久而久之,情況更有可能失控。
金融市場今非昔比,純市場基本因素影響力有時更大不如前。政府不斷左右、利益關係牽涉在內,金融市場好比廿一世紀的最新戰場。西方傳媒越是要營造主流分析意見,但真真假假,很多時是一看就知。

胡孟青
獨立股評人

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