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2013年04月26日

何車500:重農行市值最小 - 何車

重慶農村商業銀行(3618)派全年成績表後,大行紛紛評論,根據彭博綜合證券商資料,29家證券商中,16家叫buy,8家叫hold,5家叫sell,平均給予目標價4.67元,昨收4.13元,上升空間13%。
重農行五年前改制為股份制商業銀行,接管39家農村信用聯合社及重慶市農村信用合作社,成為中國西部首家省級農村商業銀行及中國第三家省級農村商業銀行。重農行2010年12月以5.25元招股,發售20億股H股上市,其後曾超額配售,現時H股發行股數25.13億股,市值103.8億元,在內銀股中市值最小,其次是民生銀行(1988),其H股市值567.4億元,但已是重農行H股市值的5.5倍。
1)2013年(12月年結)首季,重農行盈利16.16億元(人民幣.下同),按年增長15.3%。增長本屬不錯,但因部份其他數據欠佳,業績在周一晚見光後,周二股價下跌2.4%,昨收4.13元,較周一仍然微低2仙。
重農行首季淨利息收入36.4億元,按年上升18.6%;手續費及佣金收入1.48億元,增19.1%。息差收窄0.26個百分點,資本狀況亦受關注。彭博綜合證券商預測,重農行2013年PE僅5.3倍(往績5.7倍),2014年4.9倍。
2)重農行2013年預期PB僅0.84倍。
3)Capital Group在重農行宣佈業績前,上周五曾沽售979萬股,每股4.069元,仍持有7.97%或2億股,是昨日成交的4.5倍。
★重農行難享高估值,但僅逾5倍的PE仍然太低,現價上車可博10%至15%回報。

何車

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