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2013年05月29日

立論:反彈成交少屬吉兆 - 林少陽

坊間通常認為股市反彈成交不足,後市應該看淡,其實未必能反映實際情況。

本周一晚美股假期休市,港股表現亦平靜,但昨日港股在成交只有513億元的情況下,恒指竟然錄得238點或1.05%的升幅,H股指數更單日急升1.55%。有說股市反彈成交不足,後市應該看淡,我的看法,卻剛好相反。

日股再插 港股拒絕下跌

基於本欄的三腳貓技術分析功力,加上一點多年累積下來的街頭智慧,經驗告訴我,升市成交少,其實是非常利好,而不是利淡訊號。理由好簡單:在一個自由買賣的市場,只要極少數的買盤,股價已經按捺不住急升,證明市場上沽家不足,只須小量的買盤已能推動價格上升。
老實說,經過接近半年的大市橫行,即使最新的滙豐中國製造業採購經理指數(PMI)重新跌回49.6的盛衰分界線以下,中港股市亦只是跌了一日,便已穩住陣腳,足以證明目前市況一點也不差。
日本股市上周四大跌,港股當日雖然亦錄得不小的跌幅,但本周一東京股市第二次下試低位時,港股已拒絕再跌,周一成交更跌至400餘億港元,反映於該水平投資者買賣意欲頗低,要在目前水平進一步打擊投資者的信心,若沒有足夠大的外力衝擊,相信很難成事。
最近本人接獲不少讀者詢問,究竟日本股市是否已經玩完?老實說,我亦凡人,怎可能知道明天的事。不過,日經指數由1989年底的40000點水平,一路跌至2009年初的7000點附近才喘定,最近大半年股市氣氛才稍有起色,現時不過是在指數半年內急升約80%後,稍微回落10%多一點,其實並沒有甚麼大不了。
日本首相安倍晉三上場之後,應用了極之進取的貨幣量化寬鬆政策,透過日本央行大量發行日鈔購買日本國債,基本上已達到將美元兌日圓推升至100以上水平的首個目標。正所謂「吊頸都要唞氣」,依本欄淺見,最勁的一潮日圓跌幅,可能應該已經差不多了。不過,為了達到推動經濟的目標,安倍首相的震盪經濟療法,應該遠未結束。
最近本欄視察過一些日本股票,發現他們雖然盈利增長動力欠奉,但是大部份企業都財政健康,不少還有大量的淨現金在手,財政狀況比我們偉大祖國的上市企業強勁得多。這樣的企業,即使在最壞的市場,亦一樣擁有不死之身,以日本目前超低的息率看,那些具備2至3厘股息回報的日本股份,相對日債究竟是便宜還是昂貴,真的要看本業是否真的一沉不起。

選股比判斷市況更重要

去年底至今,日本股市吸引了大量外國的熱錢流入,部份原來投資於大中華地區的資金,亦暫時轉投日本市場。純粹從資金流向的角度分析,日股熱潮暫時告一段落,對大中華地區的股市,未必是一件壞事。
長期關注本欄的讀者應該不難發現,本欄過往猜測港股短線走勢,亦不過是時準時唔準。因此,讀者對本欄今天的分析,當做參考尚可,但亦不要太過認真看待,何況在當前的市況,選股其實遠比判斷市況高低重要。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

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