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2013年06月04日
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魚樂無窮:萬順昌步入收成期 - 唐牛

港珠澳大搞基建,姚祖輝(左)任主席的萬順昌作為行業龍頭,肯定受惠。 資料圖片

主要從事鋼材貿易及浴室用品分銷嘅萬順昌(1001),近期股價拾級而上,噚日一度逆市創新高,現價估值依然吸引,值得望多兩眼。
萬順昌強勢,與業績大幅改善有關。截至去年9月底,中期由虧轉盈,賺3,203萬銀,主要受惠存貨控制得宜,令毛利率由1.5%大升至7.3%,大有turnaround味道。港珠澳大搞基建,萬順昌作為行業龍頭食到應一應,港珠澳大橋、路氹銀河及永利項目、廣深港高鐵、沙中線、啟德郵輪碼頭,集團均有合約在手,未來幾年將步入收成期。浴室用品方面,集團擁有高檔品牌TOTO分銷權,兼有自家品牌Leisure Plus,可謂大小通吃。
最重要的是,集團恢復派發中期息2.3仙,較去年全年1.8仙還要多,如此慷慨,係業務重踏升途最佳例證。萬順昌昨收1.20元,逆市升3.4%,年度化PE僅7.7倍,息率接近4厘,絕對係平通街之選,中線以10倍PE作目標,可見1.56元,仲同NAV價1.65元有一段距離。

唐牛

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