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2013年06月04日
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基金觀點:A股可看高一線 - 張敏華

5月官方中國PMI出乎市場預期升至50.8,反映內地大型企業增長動力上升。  資料圖片

上月官方中國製造業採購經理指數(PMI)出乎市場預期升至50.8,或反映內地經濟投資活動的增長動力,自領導人換屆後已略見改善。花旗分析員預期5月份PMI數據或減低中央短期內減息的迫切性。
官方製造業PMI遠比較早前公佈的滙豐製造業PMI(49.2)為佳,由於官方PMI側重大型企業,而滙豐PMI則以中小企為主,數據差異有機會反映現時大型企業和中小企營商環境的差距。而5月份官方PMI略為回升,企於盛衰分界線之上,高於市場預期的49.6,或反映內地經濟投資活動的增長動力自換屆後已略見復蘇。

內房基建受惠放水

花旗分析員維持預期,中國第二季經濟增長率料為7.8%,而5月份PMI數據優於預期,或減低中央短期內減息的迫切性。不過,若稍後時間中國經濟增長率放緩至接近7%水平,而失業壓力上升的話,中央或會進一步推出寬鬆政策,例如減息或下調銀行存款準備金率等。
至於內地股市,由於中國可望維持相對寬鬆的貨幣政策取態,樓市調控可能稍作停頓,內地股市後市可看高一線。花旗分析員相對看好受惠於寬鬆政策的行業,例如房地產及基建,以及具內在增長潛力的行業,例如醫療保健及消費者相關行業。現時中資股的股價水平,或出現低吸納機會,預期今年恒生H股指數有機會上試13550,滬深300指數目標水平為2960。H股指數的預測市盈率僅為7.7倍,較長期平均值的12.4倍,有明顯折讓。

Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管 張敏華

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