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2013年06月04日

A股IPO核查風暴
269隻腰斬上市 中建材恐缺水

A股收緊上市條件,令多隻港股回歸A股受阻,融資壓力急增。 美聯社

【本報訊】中央收緊A股上市條件,多隻港股當災!中建材(3323)、富力(2777)及首創(2868)等,主動撤回A股上市申請,昨股價最多跌5%。本報查閱資料發現,上述股份大多負債率高企,中建材流動負債竟高達1,383億元(人民幣.下同),短期上市無望,料年內資金壓力勢變緊張。 
記者:鄭柏齡

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中國證監會公佈,自年初至5月底,已有269家擬上市企業,自願終止審查,包括中國建材、富力、首創及京客隆(814)共四隻港股。受消息影響,昨日股價各跌2.2%、2.1%、5.2%及0.4%。
另外,中信系兩間公司中海信託、上海中信國健藥業,以及曾因活取熊膽而引起爭議的歸真堂、生產平價電腦的深圳神舟等,亦暫時與A股無緣。
雖然京客隆上周發公告,指因盈利下跌,公司股價低於每股資產淨值,才撤回A股上市申請。但本報翻查各間公司年報,發現負債比率甚高,倘短期回歸A股之路被阻,勢面臨不小融資壓力。

去年賺55億 負債千億

以中國建材為例,截至去年底時,其手頭上現金約102.2億元,但一年內到期貸款高達907.5億元。公司早前公佈今年首季業績,僅三個月內,應付利息由去年底時的50.4億元,急增近倍至94.9億元;而公司去年全年僅賺55.8億元,連利息亦不夠還。
為應付不斷到期的貸款或債券,中建材只好以「債冚債」方式,延長數期。自去年10月開始,已先後六次發債,全部為超短期融資券,最短數期只有90天。現時中建材仍有發債額度約155億元,相信會隨債市息率變化,繼續發短債度日。
內房股首創負債水平亦超高。截至去年底,公司淨資本負債率達99%,按年增加43個百分點。今年3月時,首創發行4億美元的高級永續證券,息率高達8.375厘。
獨立股評人黃偉康認為,以上公司短期內無法通過A股集資,勢對營運構成壓力,從而影響股價,「中央收緊銀根,好多內銀都唔肯借錢,如果公司係中小企規模,壓力肯定仲大。」不過他相信,中建材、首創、富力等,可恃央企與大型民企身份、或地方政府背景,「問銀行借住先難度唔高。」
第一上海首席策略師葉尚志則認為,上述企業配股集資機會不高,「配股的話,市場未必會受落;同埋股價麻麻哋,公司都唔會想再大折讓配股。」他相信,就近期內房股密密發債的情況來看,內地企業未來將偏重於發債,來降低利息成本,但對改善公司債務水平並無幫助。

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