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2013年06月05日

何車500:大新金融可升38% - 何車

大新銀行(圖)若傳收購,大股東大新金融可炒高八成。 資料圖片

上次推介大新金融(440)與大新銀行(2356),已是去年4月的事。當時至今,大新金融升24%,大新銀行升21%,跑贏期內恒生指數6%的升幅。兩隻「大新」現時仍然非常偏低。
1)過去12年,道亨銀行、亞洲商業銀行、永隆銀行、工銀亞洲與富邦銀行,一隻一隻被收購或私有化,平均每兩年餘即有一宗。條件最佳的是前三者,作價PB依次是3倍、2.4倍及2.9倍。
本地中小型銀行仍然上市的,買少見少,尚餘大新銀行、創興銀行(1111)與永亨銀行(302)。
2)大新銀行現價9.75元,往績PE 8.5倍。今年業績並無增長引擎,彭博綜合預測,預期PE亦是8.5倍。大新銀行大股東(持74.59%)大新金融,預期PE 8.2倍。
3)大新銀行2013年預期PB 0.65倍,大新金融0.56倍,遠低於創興及永亨。
★兩隻「大新」不妨雙雙下注。不考慮私有化/收購因素,大新金融估值跟創興打七折,即PB 0.78倍計,值48.50元(上升空間38%);大新銀行估值照創興打七五折,即PB 0.83倍計,值12.50元(上升空間28%)。若有私有化/收購,上上大吉,兩隻「大新」至少可升80%。

何車

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