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2013年07月08日

青心直說:港股難脫彈散格 - 胡孟青

無論美國退市與否,預期港股均會跑輸歐美,皆因區內市場前景絕不樂觀。

「散、彈、散、彈」明顯成為近個多月以來的大市走勢形態,資金繼續外流,但規模有所減少,港滙雖然轉強,但絕對跟熱錢流入炒港股扯不上任何關係。每逢季度或半年度開端,股市總是天下太平,但下降軌趨勢其實未有停止或扭轉迹象。
信技術反彈,問題在於反彈多少?觀乎上周情況,跌市日成交多,升市日成交少,部份大價股走勢牽強,短期小投資者策略,最好還是見步行步。值得留意一個情況,上周五區內股市起舞,個個升幅顯著,惟獨股市升、區內貨幣同時上揚的情況並沒有發生,多個區內貨幣統統報跌,區內市場樂觀論還是大有疑問。
美元、美債債息升,最不利亞洲區。隨着上周美國新增職位數字遠勝預期,十年期美國國庫債券息率升穿2.7厘,為兩年新高;美滙指數破84,至近三年高位。市場仍然備受債息上升考驗,區內年初太過份依賴低息發債融資,近期內房高息債,二手市場平均息率經已由7厘升至9厘水平,跑輸區內其他企債。

區內市場風光不再

很多人認為,區內股市最大上升催化劑,是美國聯儲局最終打消退市念頭,這個說法言之有理,尤其是搬一搬歐債危機上枱,利用一下區內市場動盪,印鈔水喉還是於心不忍,要繼續放水。要估聯儲局部署,可以很難,亦可以很易,但美國習慣測試市場水溫,嚷着退市之後,美國股市未有顯著下調,伯南克任期尾聲,做一、兩個月減少購債,實不為奇。
假設美國是認真退市,或者扮一、兩個月退市,歐美仍然較佔優勢,其次就是亞洲區,區內中港股市可能要敬排末席。事關包括中港之內的部份區內市場,前景已經並不存在上升空間,而是爆與不爆。

胡孟青
獨立股評人

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