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2013年07月08日

金碩攻略:煤炭股中線仍難看好 - 黃敏碩

煤炭行業仍未見底,中線難看好。 資料圖片

近月煤炭股持續尋底,而上周內地擬取消煤炭經營及生產許可證的利淡消息更令其百上加斤。惟其後市場認為審批標準並無變化,未必令行業入場門檻放寬,加上大型電廠及鋼廠皆有固定或自營煤炭供應商,新進者或不足以令競爭突然加劇。

利潤率增長續放緩

事實上內地上月底傳出有龍頭企業帶頭發起減價戰,秦皇島5500大卡動力煤價格,前周已跌破600元人民幣心理關口,加上煤企生產成本不斷上漲,估計現時已有逾兩成以上的煤礦,營運呈現金虧損狀態,整體企業淨利潤率亦按季收窄至單位數字增長。
早前內地雖曾醞釀限制低熱值煤進口,但市場認為政策不能治本。期內神華(1088)及中煤(1898)仍維持增產步伐,但同期內地發電量增長僅4%。加上風力及水電等新能源發電量增長強勁,其替代作用使火電需求下降。
而過剩產能業內併購,雖會造成汰弱留強作用,但行業拐點未見,定價能力能否重新由大型龍頭賣家主導不能確定,基本面中線仍難以看好。

黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
mailto:Michael.ms.wong@convoy.com.hk
作者為證監會持牌人士

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