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2013年07月08日

報告王:神華蟹貨多難大升 - 高明

大行一邊睇淡煤價,一邊又淡化煤價下跌對神華的影響。 美聯社

港股上周五繼續反彈,周中插500點後連升兩日,市場立即找撈底概念,其中一隻是久違的神華(1088),升6.7%報20.50元。
德銀報告標題吸引,「熊市情況已被反映」,現價反映煤價每噸480元(人民幣.下同),相對其重置價值亦有21%折讓,雖然該行對溫煤行業悲觀,但現時股價相等於撇除公司資產實太誇張,指市場過份拋售,煤對神華的息稅前盈利貢獻至2014年將降至少於一半。
該行拆開條數,煤、電力、鐵路、港口及航運,分別佔股價的5.60、10.10、4.70、0.50、0.40元,及淨現金負0.30元,折合港元目標價為26.40港元,最低亦應值24.80港元。

大行評論精神分裂

摩通則乘機sell新概念,指母公司計劃注入煤製烯烴項目,料2014年全年盈利可達10億元,又指現時PE為6.6倍,估值跌至四年低位,現時煤價至少可值7.6倍PE,故維持增持,目標價30元。
一面看淡,一面炒正股很難贏錢,只有道行極高或精神分裂者才可如此,但高明相信市場上大部份人都只是凡人。大行一邊睇淡煤價,一邊唱見底,然後又煞有介事的淡化煤價的影響,神華兩個月內由27元碌落19元,有可能借勢炒多一兩棍,再上肯定有大量人斬纜,本欄宣判:唔跟!

高明
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