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2013年07月08日

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泰豐谷底回升 博彈64% - 高彰坡

泰豐過去五年業績穩步增長,圖為主席劉慶平。 資料圖片

1)家用紡織品行業受惠內地經濟發展趨勢,床品市場前景樂觀,對股價大跌後剛由谷底轉醒、PE奇低的中國泰豐床品(873),可優先注視,只要股價返回累跌兩年後的首個反彈目標,可見2.90元,較上周收1.77元,預期升幅達64%。
泰豐為內地棉紗生產商,2003年進軍床品市場後,迅速躋身十強之列,成為內地第七大床品製造商,以「泰豐」品牌主攻內地最大價值的中端床品市場,成績斐然,除獲頒「中國馳名商標」及「山東名牌產品」外,過去五年業績穩定增長足以說明一切,加上PE與PB低迷、財政健全兼是「現金牛」,不失為值得研究的中長線持有對象。

盈利穩增 首站目標2.9元

泰豐2010年6月上市,招股價2.06元,2011年高見5.20元,2012年6月跌至1.65元,反彈後前周低見1.48元,比高峯累跌3.72元,跌幅達72%,以上周反彈至1.77元計,偏離谷底19%,確認見底,並與去年低位構成「雙底」,因此今次反彈極有可能突破上次反彈高位2.67元,直指黃金比率首個反彈目標(0.382倍)2.90元。
以泰豐業績及基本條件評估,現價實在十分便宜。過去五年業績保持增長步伐,由2008年度(12月年結)起,盈利依序是1.07億元(人民幣.下同)、2.48億元、4.17億元、4.4億元及5.18億元,以發行股本10億股計,最新每股盈利0.518元,折約0.648港元,現價PE 2.7倍,較同業卡撒天嬌(2223)現價PE 10倍,折讓73%!

股價落後同業 估值平通行

去年底泰豐每股資產淨值2.079元,折約2.60港元,現價PB 0.68倍,亦較卡撒天嬌的1.53倍,折讓56%。泰豐去年底持有現金12.06億元,按年增43%,淨現金且達11.8億元,折為每股淨現金高至1.47港元,為股價的83%,難怪跌見1.48元即出現強勁反彈。
泰豐股價跑輸同業,現價比去年底收2.12元,仍跌17%,同期卡撒天嬌則升17%,即使與紡織股福田實業(420)及冠華(539)今年分別累升43%及37%比較,仍是背道而馳。
以此衡量,泰豐肯定是被市場忽略的優質股之一,再以業務必然受惠內地經濟增長、婚慶、房地產及旅遊業的快速發展,而根據歐睿國際信息諮詢公司最新研究報告,2011至2014年間,內地床品零售市場按24.4%複合增長推算,泰豐今明年盈利料可保持增長勢頭,支持股價重現動力!

中建材殘爆 有力再上

2)上周五水泥及相關建材股抽升,紛紛彈離谷底,撈底及時,看好跌到低殘不堪的中國建材(3323),首個反彈目標8.75元,已較上周收6.61元,回報達32%。
中建材今年2月隨大市轉勢而下跌,由12.80元滑至上周四的6.24元低位,累跌6.56元(跌幅51%),相對H股指數由年初高位12354跌至8640,累跌30%,作為H指成份股的中建材實在跌得淒厲,9 RSI一度低至9.8,上周四由14.4回升,出現底背馳,可望成為首個見底訊號。以低位曾偏離250日線33%,較去年9月上次浪底時偏離20%更大,技術反彈隨時爆發。

中建材上周五最高彈至6.75元,比谷底回升8.2%,遠不及海螺水泥(914)同期彈幅10.6%,但以基本條件比較,中建材更具吸引力,彈勢應不比海螺遜色。中建材現價PE 5.1倍、預測PE 4.5倍,比海螺PE 14.1倍及10.5倍,分別折讓64%與57%。中建材PB現企0.93倍,亦較海螺的1.83倍折讓49%。中建材經上周五彈醒後,9 RSI重上35水平,股價亦一度升穿10日線,預期反彈之勢延續。

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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