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2013年07月08日

點股壇:深高速再跌風險有限 - 齊明

深圳高速旗下清連二級路取消收費,有望獲得政府補償,圖為董事長楊海。 資料圖片

深圳高速公路(548)上周公告,根據廣東省政府安排,清連二級路已於6月底起取消收費,股價跌至今年低位。
該路原經批准收費期至2028年2月,因清連項目(深高速佔76.37%)高速化改造,該路承擔大部份車流,路面破損嚴重,於2010年9月下旬已封閉維修,至今並無收入。
上述決定是去年公路專項清理工作的延續,深高速過去曾提及如取消收費,可能存在資產損失或減值的風險。按常理突然取消收費應有補償,但去年中期報告指出,江蘇省政府7月通知南京三橋(深高速佔25%)收費期由30年重新檢定為25年,並無提及補償。

突破250日線前料反覆

再說,深圳市政府多次與深高速磋商回購梅觀高速南段或全程,因審批程序複雜,具體方案仍未確定。梅觀高速由深高速全資擁有,計劃今年底完成擴建,去年路費收入3.2億元(人民幣.下同),佔具控制性項目收入11.7%,息稅管理費用前利潤2.08億元,佔總額15.48%,即南京三橋對深高速的貢獻利潤只是608萬元。
按慣例,廣東省收回公路收費權會有補償,至於梅觀高速的可能回購,也應有補償,尤其是深高速為深圳市政府投資公司最終控制,但回購未確定,暫時不作討論,至於清連二級路因近兩年多來並無收費,對經營應無影響,但對資產料有輕微影響。
深高速去年盈利跌22%至6.84億元,今年首季再跌28%至1.71億元,主要是春節假期免收通行費的影響,措施始自去年國慶節,今年新增春節、清明節及勞動節,將影響第二、三季業績,全年展望平平,但跌至2.71元已有反彈,每股資產值5.63元,雖已反彈至2.80元,而資產折讓仍達50%,下跌風險已不大,但在突破250日線約2.97元前,依然是反覆格局。

齊明

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