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2013年07月17日

曾淵滄專欄:國策股蟹貨現生機 - 曾淵滄

主席為車馮升的四環醫藥,近期才重新升回上市價。 資料圖片

令許多股民又愛又恨的新能源股再度出現炒作,此板塊股價波動幅度很大,每隔一段日子就炒作一次,但高價接貨的蟹民也不少。每次炒作新能源股,市場總傳出所謂政策支持言論,抓住領導人一句半句話就當成寶貝大力宣傳。
記得第一次,是國務院前總理溫家寶推出四萬億基建之後不久的事,那時是國策股的蜜月期,國策要大搞基建、國策要推新能源、國策要建保障房、國策要電器下鄉、汽車下鄉……但當溫家寶也知道炒過了頭,下令人民銀行開始收緊銀根,所有的國策股就沒運走了,個別PE炒得特別高的,跌幅也很驚人,所以至今仍有大量的蟹民。蟹民蟹貨使國策股翻炒時阻力重重,不少蟹民一見鬆綁,第一時間就拋售,因此翻炒是很費時,很辛苦的。

企業盲目擴充遭淘汰

我手上仍持有小量的四環(460),這也是屬於國策股。2010年上市,當時是極熱門的股,因此申請獲分配的比例也很低,上市後出現過短暫的炒作,之後就一路下跌,跌足一年才見底,跌幅超過50%。見底後也以近一年的時間築底,至去年中才再次恢復升勢,上個月才剛回到上市價,現在正努力挑戰上市初期的歷史高價。
過去幾年,國策股之所以造成大量蟹貨,不是國策遭叫停,而是參與的企業領導一心以為有國策支持,就很放心地盲目擴產,靠借貸來擴產,結果債台高築,產能過剩,國策支持也救不了。近一段日子之所以能翻炒,也是因為經過了兩年的產能過剩,債務過重的淘汰賽中,淘汰了不少參與者,淘汰了部份產能。

曾淵滄
大學教授

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