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2013年07月17日

青心直說:內地百貨式微 - 胡孟青

內地百貨業面對嚴峻挑戰,未來廝殺勢慘烈。 路透社

本月9日,春天百貨(331)與北京王府井國際旗下全資的Belmont發表聯合公告,表示後者對前者已醞釀多月的收購要約,已成為無條件,根據收購守則規則15.3,持貨股東若接納有關收購之要約,可於本月23日或之前,接納每股1.2元的現金要約,當有關全面收購獲股東所持超過50%股份同意,而在要約文件發出後四個月內,要約收購一方成功取得90%股份,有關收購即會作實。與早前部份市場人士盤算不一樣,王府井國際無意保留春天百貨上市地位,即在完成收購時,會將之私有化並撤銷上市地位。

春天百貨股東有救

收購春天的意圖不難理解,王府井可借此迅速實現全國性擴張,尤其是春天百貨旗下的奧特萊斯(outlets)業態,成為王府井進入的捷徑。雖然王府井可透過保留春天的香港上市地位開闢多一條融資渠道,但王府井明顯只想收購一盤生意,拒絕借殼玩財技,值得佩服。
這次收購對春天百貨的股東來說,其實是難得的套現機會。雖然內地消費品零售總額規模至去年已達21萬億元人民幣,躍居世界第二位。但風光背後,內地實體零售已連續兩年遭遇嚴峻挑戰。
來自網絡零售的競爭壓力,令實體零售業處於捱打狀態,去年連鎖百強銷售額佔社會消費品零售總額下跌2個百分點至9%,自沙士以來首次出現比重下降。
屋漏偏逢連夜雨,自十八大以來的反貪倡廉行動,令內地百貨業面對前所未有的考驗。內地第二大百貨連鎖商百盛(3368)股價今年跌幅超過六成,不難想像,百貨業已跌進殺戮戰場,這場生還者遊戲,看來仍沒完沒了。
王府井為春天百貨股東打開了一道逃生門,對股東而言,是套現轉軚的難得機會。

胡孟青
獨立股評人

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