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2013年07月30日

財智語陸:查地方債撥亂反正 - 陳永陸

內地查地方債,反有助政策制訂。

國務院下令審計署開始查地方債,引發市場對中國地方債務危機爆煲的恐慌,甚至市場有謂內地地方債問題,很大機會是底特律申請破產的翻版,但我個人認為機會甚微,甚至乎不會發生。
首先,底特律擬破產是因債務逼在眉睫,但不要忘記金融海嘯後,美國不斷印債,美國亦是債台高築,美國人亦接受了此客觀形勢,底特律其實亦可以有樣學樣,以債填債來「吊命」,故市場對底特律申請破產保護,反應完全冷靜。
再者,中國本身具備實力去救有問題的地方,只是願不願意去救的問題,而最重要的是,中國是行社會主義,跟美國的資本主義不同,沒由來會容許一個地方破產。

不會刺破地方泡沫

今次審計署高調查地方債,我相信意義有二:一、給予地方政府一個重要訊息,就是要自律地「撥亂反正」,亦是中央有保有壓過程中的手段;二、是市場不時說,地方債「好大鑊」,但從來都是估估吓,今次透過正式的查察,反而將真正的數據浮面,對中央制訂政策有利。當然,短線而言,當市場談及地方債時,市場或會繼續恐慌,但我認為中央既已定「保七」目標,沒由來現階段刺破地方泡沫,添加麻煩。
另外,今次底特律事件,亦不可跟內地地方債問題作一直接比較,原因是底特律之所以出事,其一原因是過度福利主義所致。早前美國之旅,其中一位朋友就是從底特律「撤走」,他所持理據,就是福利主義竟可拖垮歐洲一個大型經濟體,底特律既為一個夕陽工業城市,遲早出事。底特律事件,大家又有甚麼體會?

陳永陸
獨立股評人

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