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2013年07月31日

立論:入市只欠一個理由 - 林少陽

李嘉誠的長和系近期連串行動,大可為投資者借鏡。

昨日是港股期指及期權結算日,影響重磅指數成份股表現的因素,將於結算日後結束。究竟8月份港股表現如何,本欄至今茫無頭緒,畢竟現時港股成交異常低迷,任何稍為大額的買盤或賣盤,都足以改變目前市場的方向。

投資想法不重要

7月份至今,恒指累計上升了5.53%或1,150點,國企指數累計上升了3.87%,或429點。然而,對於持股並不是集中於重磅成份股的投資者來說,本月市場的氣氛其實頗差。事關今個月港股主要升幅,來自年初至今跌幅較為顯著的熱門股。
讀到這裏,讀者可能會認為,本欄對後市不太樂觀。在下結論之前,請大家別誤會,以為我有甚麼固有的想法。事實上,在投資市場,想法其實一點也不重要,說話亦一點也不重要,行動才最重要!
因此,當記者向長實(001)主席李嘉誠查問,旗下和黃(013)出售百佳超級市場,究竟是否因為看淡本港經濟(尤其是超市零售行業)前景?又究竟是否與本港新一屆的特首合作不來?
這些通通都是多此一問。即使是當事人真的看淡本港經濟,這些話是不可以掛在嘴邊說的,否則的話,管理層又怎可能用一個好的價錢變賣資產?
最近除了計劃出售百佳超市業務之外,集團屬下物業投資信託基金置富產業(778)昨日宣布配售總值7.6億元的新股,向母公司收購天水圍嘉湖山莊屬下零售物業,收購物業之總代價約58.49億元,餘款將以銀行貸款或其他定息融資渠道集資。
從最近兩單交易當中,聰明的讀者,會認為長實是看好、還是看淡本港零售及零售物業市場的前景呢?我亦做過記者,明白記者為甚麼明知故問。近年個人在傳媒行業的角色偶然逆轉了,亦明白為甚麼公眾人物面對這些蠢問題,要答得很有技巧,否則往往會有痛腳給傳媒把持。
因此,最近長和系董事局臨時決定,20多年來歷史性首次不在公布中期業績當日舉行新聞發佈會,管理層不願意在這個敏感時刻,回答傳媒一系列明知故問的問題,本欄其實一點也不覺得出奇。當然,對公眾投資者來說,這是一件極之可惜的事,因為這明顯是一間大藍籌公司,在投資者關係工作上的一大倒退。

留意成功生意人行動

說回目前港股的淡市,論市場氣氛,確實很有2002-2003年間對上一次熊市末期買賣兩閒的感覺。當時大部份投資者已離場觀望,只有極少數投資(及投機)狂熱份子,仍然活躍於市場。
由於當時(及現在)市場參與者都是專業人士,在同業之間玩零和遊戲,短線獲利空間當然不大。然而,若論市場估值,則目前的估值水平,已跌返過往多次歷史低位的平均值附近的水平。現時投資者不願入市,只是因為大家找不到入市的充份理由。
要在市場中獲利,個人看法其實一點也不重要;想要投資獲利,不妨多花時間留意成功投資者及生意人的實際行動。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

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