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2013年07月31日

財智語陸:借查債低吸內房股 - 陳永陸

不少內房股年初早已發債抽水,財政壓力不大。

很久沒見人行出手「逆回購」,當然,逆回購金額只有170億元人民幣,規模有限,卻具象徵意義。我們不能視逆回購為大力放水的前奏,因為保壓並行的大氣候下,中央一定不會突如其來手鬆。
市場焦點仍集中在審計署審查地方債之上,內地早有不少研究指出,地方債問題越積越大,多少與內房企業過度發展二三線城市有關。自從內地出現樓市泡沫問題後,中央一心以壓低樓價以防通脹,其中一招就是「限購」,尤其集中在樓價屢創天價的一線城市推行。與此同時,內地城市化概念屢被吹捧,令地產商將資金轉移至二三線城市發展,甚至乎再下一線城市。當然,中國地方之間的競爭亦非常強烈。

中海外可趁機買入

事實上,地方政府批地抽稅,發展商亦希望建樓賺錢,可謂一拍即合;地方銀行為了做生意,亦願意貸款配合,整件事本應是不錯的資源運用。問題是,不是全國所有地方對住屋的剛性需求都一樣,有些城市明顯是過度發展,形成了住屋供過於求;有些實力較差的內房企業,未能及時賣樓套現,影響了銀行的貸款質素。
今次審計署查地方債,相信多少會影響個別內房短期內的「水份發展」,所以當事件發展下去,對個別內房股會有影響。
不過,正如我之前所言,不少內房股年初早已發債抽水,財政壓力不大,現在可能借審查消息,用作壓低股價的理據。
整體而言,內房始終擺脫不了借消息炒波幅,如果借勢回吐,大規模的內房如中國海外(688)等又可以趁機買入。

陳永陸
獨立股評人

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