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2013年08月05日

受惠美復蘇 前景勝渣打

近年市場形勢有變,分析員普遍提議買匯控沽渣打。 資料圖片

【形勢逆轉】
靠新興市場「食糊」,安度金融風暴並錄得盈利10年高的渣打集團(2888),向來是證券界買銀行股的首選,不過近年形勢有變,分析員普遍提議,買匯控(005)沽渣打,主要是匯控更能受惠美國經濟復蘇及利率上升效益,相反渣打在區內市場,尤以韓國及印度的資產質素,有轉壞迹象,令人擔心。今年迄今,匯控股價累升9%,渣打則跌8%。

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韓國印度市場轉壞

大摩將渣打投資評級,降至「與大市同步」,雖然預期不良貸款率升幅仍溫和,但報告認為,中東及印度資產質素,正備受壓力,加上內地經濟增長放緩,韓國監管要求轉變,渣打在當地風險信貸亦多,令人關注。相反,大摩維持對匯控「跑贏大市」評級,並看好其亞洲業務。按今年首季末計,香港及亞太其他地區,對集團稅前盈利佔比達65.4%。
瑞穗證券亞洲銀行研究部主管安彤善表示,雖然匯豐及渣打在亞洲市場的新造不良貸款率,不應有太大差異,亦不預期兩行在區內資產質素,出現重大挫折,但今年以來,市場揀匯控多於渣打,此形勢料會持續。究其原因,與歐債危機趨穩後,匯控歐洲業務被視為較渣打亞洲業務,長線更具增值效應的市場,而匯控未來三年,持續精簡架構,亦進一步節省成本提高效益。
另一分析員認為,匯豐已關閉韓國零售銀行業務,亦出售印度非核心業務,故兩個市場對其亞洲版圖影響有限,相反渣打在韓國及印度業務比重不輕,減值撥備上升難免令人關注。

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