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2013年08月20日

國策解碼:錯盤突顯弊端 T+0勢加速

內地股市目前實施「T+1」制度,被市場人士詬病為減少股票流動性。 資料圖片

光大證券「8.16」烏龍盤事件,正演變成一場醜聞。光證在發現錯盤後,在外界尚不知情前,先行沽期指以挽回損失。在信息不對稱情況下,等於全體股民為光證失誤買單,引發內地投資界聲討。雖然事件再度暴露A股在制度建設、信息披露方面的缺陷,但為挽回投資者信心,中證監事後必然將採取補救措施改善市場制度,而早前已經提出的T+0交易有望更快實施。
內地股市目前實施「T+1」制度,即當日所買股票,最快要到第二日才能賣出。政策原意是減少股價波動和投機,但實行多年後,被市場人士詬病為減少股票流動性,而股價波動並無因此而減少。更為重要的是,由於股指期貨市場實行T+0制度,大戶和機構投資者在當日買貨後,如果又得知有重大不利消息時,可在期指市場即日沽空,而散戶卻無能為力,造成嚴重不公。

股市期市制度不一

光證在烏龍盤後的處理方式,將A股T+1制度的弊端展露無遺。在當日錯誤買入價值72億人民幣的天量股票後,由於無法即日在市場沽出,光證「被逼」在股指期貨大肆沽空以對沖風險,拖低整個股市。普羅股民已經無辜陪跌,而上午見到烏龍買盤而跟風入市的股民更是雪上加霜,在下午得知真相後,卻無法止蝕。
另外,「烏龍盤」發生期貨8月合約交收日,有陰謀論者指光證有操縱市場嫌疑,形象飽受質疑。在T+1制度下,機構投資者和散戶陷入雙輸局面。中證監上月曾提出,正在研究A股T+0制度,目前實施沒有法律障礙,但尚無推出時間表,相信事件過後,有關的措施將加速推行,以平息股民怨氣。
記者:黃尹華

本欄逢周二至周五刊出

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