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2013年08月21日

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中國水務炒大落後 - 高彰坡

段傳良任主席的中國水務,屬超值水務股,昨收報2.69元,應可升上3.86元。 資料圖片

1)作為國家經濟「保底」支柱之一的節能環保產業,相關股份可視為政策股,領漲條件突出,其中以污水處理最受重視。買超值水務股看好中國水務(855),只要返回三大水務股平均PB再打個七折,可見3.86元,比昨收2.69元,升幅達43%。

股價應升上3.86元

中國光大(257)涉及環保能源與水務,市值283億元,現價PB 3.31倍。北控水務(371)污水處理與供水,市值259億元,現價PB 2.65倍。中國水務業務與北控相若,市值39億元,現價PB 1.15倍。三大平均PB現站2.37倍,中國水務規模較小,打七折亦算合理,即PB 1.65倍,股價應升上3.86元。
再從PE及股價表現評估,中國水務仍是最落一員。中國水務2013年度(3月年結)營業額22.5億元,增18.6%,盈利則微降9.3%至2.86億元,主要是污水處理提供盈利下跌,但管理層正積極通過併購,加強污水業務,估計可在「十二.五」的污水處理廠建投1,177億元人民幣中,擔演更重要角色。預測在併購完成及水費調高因素支持下,2014年盈利可恢復增長至多賺10%,達3.15億元,每股盈利0.217元,現價預測PE 12.2倍,較光國與北控水務預測PE 22.6倍及23.8倍,大幅折讓。以三大平均預測PE 19.5倍計,中國水務折讓達37%。
今年光國累積升幅75%,北控水務亦漲達64%,但中國水務只升11%,股價升回3.86元亦僅漲61%。中國水務昨在10天與20天線間徘徊,前日一度升上2.75元,突破自6月高位3.13元延伸的下降軌,10日線已觸及20日線,短期料可上試3.13元及向目標價推進。

大新金融母憑子貴

2)創興銀行(1111)收購事件一旦有新發展,大新銀行(2356)勢必成為下一個目標。以本周一大新銀行升創52周新高觀察,炒母憑子貴,有利持有大新銀行74.59%的大新金融(440)急追落後,目標46元,博升21%。大新金融現價PE 9倍、PB 0.63倍,均較大新銀行的9.8倍及0.78倍有所折讓,以同站0.78倍計,大新金融已值46.80元,再以今年累積升幅分別為11%與37%計,若同升37%,可見46.66元。

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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