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2013年08月27日
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曾淵滄專欄:
阿里上市 用錢解決 - 曾淵滄

如果怕放行阿里巴巴會開壞先例,港交所日後可以以一家準上市公司的市值衡量。

再過兩天,就是本月期指結算日,好淡雙方已開始角力,看好的是借中國股市有反彈迹象進攻,看淡者仍在利用美國退市的恐慌來力抗。
不過,強勢股始終是強勢股,銀娛(027)終於再創歷史新高價,澳門賭業在可預見的將來不容易出問題,而且,長遠來說,澳門經濟會與橫琴合而為一,澳門面積太小,加上橫琴島就如虎添翼。
昨日出席了阿里巴巴的一個飯局,看來阿里巴巴對在香港上市的興趣遠超過紐約,現在正在努力於香港搞公關工作,企圖說服港交所(388)特別批准阿里巴巴的上市模式,一個類似太古A(019)及太古B(087)的模式,很多年前,太古集團把其股票分成太古A及太古B,兩種股份的投票權不一樣,當時被批評是不公平的行為,後來,將股票分為A、B兩種的做法停止了。

港交所可以市值衡量

目前阿里巴巴的管理層實際上只是小股東,但擁有管理這家企業的絕對權力,股權與管理權分開,情況與太古的現況有些相似,但又不完全一樣,現在阿里巴巴也打算以這種方式在香港上市,港交所會接受嗎?若接受,對港交所而言,是一筆大生意,可以大大地提高利潤,但是,今日接受阿里巴巴,明日可能有更多企業也要求以同樣的方式上市,港交所是不是來者不拒?如何說「不」?也許,最佳的答案就是一切「向錢看」,市值超過某個水平者放行,少過該水平者免問。而且只限新股上市,已經上市的股免問,因為新股上市,你和我可以自由選擇買或不買,已經上市的股則對現有股東不公平。

曾淵滄
大學教授

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