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2013年08月27日
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財智語陸:
優質債券 唔怕長揸 - 陳永陸

環球市況逆轉,債券頓被投資者唾棄。

在A股帶動下,港股昨日擺脫早前的弱勢,但值得留意是,以A股的表現,恒指升幅應該不只於此,加上成交未見配合,由此可見市場觀望氣氛仍濃。坦白說,今個月中段新興市場危機破壞了港股的上升軌後,資金態度明顯變得審慎,尤其是期指結算前夕,不少人都擔心指數抽高,是轉倉的部署,所以即使昨日恒指收高於22000點水平,啟示性卻不高。
股市短期內都是借消息炒上落,可塑性未必太高,大家都會趁靜市來重整投資組合。事實上,債市經過6月份大調整,加上近日新興市場危機及美國的退市陰影,投資者對債券的態度忽然180度轉變,近日亦見一些評論憂慮企債危機會來。

可趁調整加注

有一點不能否認,當大方向對一項投資工具投下不信任票時,市場都會引來一窩蜂的沽貨潮,亦是造成企債急回的原因。不過,我不時跟投資者說,就算十年期美債孳息上升至3厘,跟一些企債相比,債息回報仍是以企債吸引。
再者,一隻債券本身的投資價值,利率升跌只是其中一個參考指標,不能否認利率逆升時,債價會受壓(尤其是長債),不過投資一隻債券,其實首重其公司本身業務、償債能力及信貸評級,只要大家不是「炒債」,而是「持債」收息,而且可以持貨至到期日,債價在到期日前的波幅,根本影響不了原先的投資計劃。
我的投資組合有不少債券,更趁機在6月份債市調整時加注,因為根據過去經驗,只要債券質素好,急跌後很快會回到「合理價格」,其反彈力度甚至乎比股票更強。

陳永陸
獨立股評人

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